1850破位在即！先跌再涨？高盛：2025年看涨黄金至2300美元

今日周四，国际黄金市场风云变幻。早盘时，黄金价格自1870关口附近骤然下跌，午后更是一路走低，最低跌至1857附近，似乎距离关键的1850关口已近在咫尺。这一连串的下跌动作，似乎在技术面各个周期周线、日线、4小时线上都呈现出明显的看空趋势，短期内黄金价格破位下行已成市场主旋律。

在这看似一片看空的氛围里，市场巨头高盛却给出了截然相反的预测。周三（11月18日），高盛在报告中建议投资者在2021年继续超额配置大宗商品，并坚信该板块将成为对抗通胀的最佳武器，同时预测将迎来另一轮牛市行情。

据高盛预测，标普/高盛商品指数（GSCI）的12个月期回报率将达到约27%。其中，贵金属回报率达19.2%，能源更是高达40.1%，而工业金属和农产品的回报率分别为3%和负1%。具体到贵金属行情，高盛对黄金和白银的3/6/12个月目标价维持在每盎司2300美元和30美元不变。该行甚至认为，近期的通胀还有上升空间。

高盛在报告中指出，金属市场的维修资本支出骤降和供应中断的情况将持续到2021年。这意味着，即使未来数周因冬季新冠病例增加而导致需求迟滞，市场仍有可能继续重新平衡。除非出现重大需求崩溃，否则大宗商品价格仍有上涨空间。该投行还给出了三个看涨贵金属的理由：投资匮乏导致当前产能不足、应对新冠疫情的政策注重实际需求而非金融稳定，以及支出大增将带动大宗商品的价值重估和通货膨胀。

值得关注的是，尽管美元在危机开始时得到提振，但这种提振很可能在2021年及以后逐渐消失。这将产生一种良性循环，类似于1970年代和2000年代黄金达到的历史高位。高盛认为，美元走软反映出长期大宗商品价格的持续上涨，这将推动更多投资者转向大宗商品，以对冲通胀风险。在这种背景下，黄金等贵金属的吸引力将更加凸显。

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