银华基金王斌：宽松未尽 可选消费龙头估值溢价合理

近期海外市场动荡不安，A股市场也受到了影响，沪指震荡频繁，两市成交额呈现萎缩趋势。在这样的大背景下，市场的流动性和大消费板块的估值成为了投资者们关注的焦点。

针对当前市场形势，银华回报基金经理王斌认为货币宽松政策尚未到退出之时，他特别强调了可选消费龙头的估值合理性。在最近的一次开放期（9月24日至9月30日）中，王斌管理的银华回报灵活配置定开混合（000904）为投资者带来了出色的投资回报，近两年回报高达102.48%，同类排名第二。

王斌将流动性分为“价”和“量”两个部分。资金成本即“价”虽然对权益市场的影响不稳定，但货币供应量即“量”却是实实在在影响着市场走势的重要指标。疫情以来，货币当局积极呵护实体经济和市场，宽松货币政策并未达到顶峰。在王斌看来，货币宽松并未到退出的时候，即便有所调整也不会立即影响信用扩张。

在当下经济复苏反弹的阶段，王斌认为可选消费龙头的估值溢价是合理的且具备持续性。他强调在选择具体消费股标的时，投资者应该关注具备定价权的消费品公司，比如那些能提供“唯一”或“第一”价值的品牌。在全球市场范围内，类似的公司往往能获得高估值。对比美国的酒类公司，某些龙头定价能力极强，即便过去五年年化利润增速不高，其PE估值依然能保持在较高水平。

展望未来，随着经济的复苏反弹，可选消费品的基本面将继续改善。在此背景下，王斌对可选消费品的前景充满信心。他给出了选择具体标的的几个标准：优先考虑面向消费者的日常消费品和高客单价的消费品。他认为高频消费品和大单品的消费品更有可能获得市场的青睐。现在投资可选消费龙头或许是一个明智的选择。

王斌认为当前市场虽然面临一些挑战和不确定性，但机会仍然存在。投资者应该保持冷静的头脑，关注市场动态和优质公司的成长潜力，在风险可控的前提下进行投资。在此基础上，他强调可选消费龙头的估值溢价具备合理性和持续性，为投资者提供了一个值得关注的投资方向。