开源证券--非银金融行业周报：2月新单保费延续增势 继续推荐顺周

研究报告与展望

随着周期的律动，我们再次聚焦于那些被低估的保险股。保险行业，因其独特的资产与负债两端顺周期属性，正受到市场的广泛关注。近期，利率抬升的预期持续存在，而保险行业在2月的新单保费也呈现出增长态势，负债端的改善确定性增强。在这样的大背景下，保险股的估值水平显得尤为吸引人。

“十四五”规划为保险业的发展指明了方向。推进规范发展第三支柱养老保险的决策，预示着商业养老保险未来的政策利好。随着新重疾险价格的降低和健康服务的升级，保险产品的吸引力进一步提升，有望带动后续销售增速的回升。其中，中国平安、中国太保、新华保险等险企凭借优秀的业务表现和潜力，成为市场瞩目的焦点。

与此券商行业也在财富管理的浪潮中找到了发展的新机遇。近期，偏股基金的发行规模虽然有所下降，但基金投顾试点的申请工作已经开始，为券商和独立三方机构提供了新的服务模式。财富管理、资产管理的高ROE、高估值属性，使其成为券商板块后续的投资主线。在这个过程中，东方财富、广发证券、兴业证券以及华泰证券等表现出较强的竞争力，受到市场的广泛推荐。

从投资组合的角度看，保险和券商两大板块均有良好的投资机会。但投资总是伴随着风险，股市的波动对券商和保险业带来不确定影响，保险负债端的增长也存在不及预期的风险。投资者在布局时，需全面考虑行业的走势及风险。

总体来看，保险和券商两大板块在多重利好因素的驱动下，展现出强烈的发展动力。我们持续看好这些板块的未来表现，并建议投资者关注其中的优质企业。让我们共同期待这两个板块在未来的市场中创造更多的价值。

风险提示：投资总是伴随着风险。股市的波动对券商和保险业带来不确定影响，投资者在做出投资决策时，需充分考虑行业的走势及风险。保险负债端的增长也存在不及预期的风险。在享受投资带来的收益之前，我们需要对可能出现的风险保持高度的警惕。