新泉股份(603179)2025年半年报点评-1H17业绩大

业绩飞跃，公司展现强劲增长势头

概述：

公司在2017年上半年取得了令人瞩目的成绩，实现营业收入15.8亿元，同比增长183%，归母净利润达到1.1亿元，同比增长138%，这一业绩大大超出了市场的预期。公司预计前三个季度的净利润将达到约1.6亿元至1.7亿元，同比增长124%-139%，展现出持续高速增长的态势。

***评论：

公司的业绩飞跃并非偶然。公司的业务发展紧密绑定自主领军，配合多款明星车型，带动销量激增。其中，博越、帝豪GS、远景SUV、荣威RX5、Jeep自由侠和Jeep指南者等车型的市场表现尤为突出，预计将为公司带来约39pp的营收增速。

公司受益于自主品牌的共振，推动单车价值量不断攀升。公司新配套车型的单车价值量显著提升，其中荣威RX5的单车价值更是达到了2,500元以上，使得公司整体核心业务营收的增长远高于销量增速。

公司在商用车市场也持续保持强劲势头。在中、重卡仪表盘市场，公司的市占率约为25%，且重卡销量同比增长64%，使得公司商用车仪表板总成的营收也实现了同比增长52%。

公司的开发能力和产品质量也备受客户认可，位于行业一线。公司研发部门的同步开发能力（精确+快速+可靠）整体位于行业第一梯队，这为公司的持续创新提供了强大支持。公司拟发行4.5亿元的可转债，用于产能扩张项目，这将帮助公司突破产能瓶颈，保障业绩的稳健增长。

投资者也需要注意一些风险，如产品配套车型的销量不及预期，客户渗透速度不如预期等。

投资建议：

公司作为一线内饰公司，具备与延锋等巨头竞争的实力。预计未来将通过差异化优势实现量与质的突破。我们预估公司2017-2018年的EPS分别为1.52元和2.29元，对应的PE分别为29倍和19倍。基于以上分析，我们维持对公司的“买入”评级。

公司展现出强劲的增长势头，业绩远超预期，具备较高的投资价值。投资者应关注公司的未来发展动态，把握投资机会。也需要注意相关风险，做好投资决策。