中材国际(600970)2025年年报点评-新业务板块营收增

公司年度业绩报告：新业务板块崭露头角，海外业务稳健增长

近日，公司发布2017年年报，多项业绩指标表现出强劲增长态势。公司全年实现营收195.54亿元，同比增长2.88%，净利润大幅增长至9.77亿元，增速高达91.04%。其中，新签合同额达到惊人的359亿元，同比激增29%，预示着公司未来的强劲增长势头。

值得一提的是，新业务板块订单增速尤为亮眼。公司在生产运营管理、多元化工程以及节能环保等领域的新签合同额达到112亿元，同比增长近1.4倍。这些新业务的崛起不仅为公司带来了可观的收入，也为公司的长期发展注入了新的活力。随着新业务的逐渐释放，公司未来的产业结构将进一步优化。

在国内市场上，公司积极应对市场需求，新签技改合同超过8亿元。随着国内技改需求的逐渐释放，技改有望成为公司国内板块的又一重要业绩增长点。而在海外市场，两材合并后，公司对自身的定位更加明确，海外订单增速稳健，有望成为公司未来订单增量的稳定来源。

从业务构成来看，除了传统的工程建设业务外，装备制造、环保和生产运营管理等业务也表现出强劲的增长势头。尤其是环保业务，其业绩贡献显着提升，这得益于公司推进的"本土化"战略，有效降低了海外业务的营业成本。

需要注意的是，由于汇兑损失的影响，公司的期间费用率有所抬升。但在高毛利率的驱动下，公司的归母净利润增速仍然保持在高位。公司的经营性现金流有所恶化，但与公司业务拓展速度相匹配。

公司的新业务板块业绩贡献逐步增强，海外业务稳定增长。结合公司的业绩预测和估值情况，我们保守下调2018-2019年的业绩增速，但仍维持"买入"评级。也提醒投资者注意环保业务发展不及预期的风险以及汇率波动风险。两材合并后公司管理结构可能出现潜在变动，需持续关注。更多详细信息请查阅公司发布的年度业绩报告。