凯投宏观：比黄金强？钯金是未来两年唯一表现亮眼的贵金属

美债实际收益率的上升对贵金属投资需求构成了利空因素，预示着未来数年内贵金属价格可能出现普遍下跌。在这场波动中，有一个例外可能会让人眼前一亮，那就是钯金。

随着美债实际收益率的攀升，金融市场中的投资氛围逐渐变得悲观，许多投资者开始转向更为稳健的投资领域，贵金属投资需求因此受到压制。尤其是在黄金市场上，投资者对未来的预期变得谨慎，上破1900美元大关似乎变得有些困难。在这股寒流中，钯金却可能是一个独特的例外。

钯金价格的维持主要得益于其供应受限以及日益收紧的排放标准，这些因素推动了汽车催化剂需求的上升。今明两年，随着汽车产业的持续发展以及对更为严格的排放标准的适应，钯金的需求有望持续增长，从而支撑其价格维持在高位。值得注意的是，钯金的投资需求相对较小，这使得其更能专注于其实际使用领域的需求，尤其是汽车催化剂领域的需求反弹。

俄罗斯两家大型钯金矿山供应中断的消息进一步加剧了市场对钯金供应的担忧。我们预测，今年钯金的供需缺口将进一步扩大，价格有望攀升至3000美元/盎司。相比之下，铂金等其它贵金属的投资需求预计将继续下滑，今明两年可能分别跌至900和800美元/盎司。

虽然贵金属市场在未来数年可能面临一定的压力，但钯金作为一个独特的例外，其价格有望在未来一段时间内继续得到支撑。对于寻求在波动市场中寻找机会的投资者来说，钯金或许是一个值得关注的亮点。