博时基金魏凤春：A股维持震荡 顺周期行情进入鱼尾分化阶段

美联储维持整体鸽派立场，虽未释放新的宽松信息，但美债利率却呈现明显的上升态势，这对利率敏感型资产构成了压力。尽管全球经济不再拥有持续超预期的加速度，但仍然维持较高的景气度。其中，基建景气的潜力可能被低估，预计在上半年的经济表现中不会形成拖累。

在本周展望中，新兴市场的疫情出现反弹，疫苗接种进度则呈现出美、英提速，欧盟略放缓的态势。3月的FOMC会议依然维持鸽派立场，但并未有新的宽松政策出台。国内的经济状况则呈现出出口和生产强势、投资和社零平稳、地产保持韧性的态势，整体经济维持较高景气。两会后，政策布局的重点转向了碳达峰和碳中和、科技创新和平台经济的发展与监管。

产业方面，一月份和二月的微观数据表明基建增速可能被低估。关注碳中和政策的实施力度和节奏，以及其对市场的影响。在高频数据中，部分消费品种的价格出现震荡甚至下跌，而周期品则保持涨多跌少的状态。电子半导体依然景气，而光伏下游则继续降价。

在资产市场上，A股在经历了短期的企稳后继续回调，成交量萎缩，抱团股延续弱势。结构性的机会则出现在顺周期行情的鱼尾分化阶段。投资者应抱紧有色、化工、银行、保险等板块，同时关注银行和白酒概念。港股方面，恒生AH溢价指数依然处于高位，蓝筹股仍有修复空间。对于债券，应关注金融数据触顶和紧货币之后的配置机会，以及优质房企债和部分周期龙头的机会。原油方面，消费需求因财政刺激而增长，疫苗提速带来生产修复，但原油的高位震荡仍然存在。黄金方面，因财政刺激带来的复苏和通胀预期部分兑现，黄金市场将维持震荡。

在此提醒广大投资者，基金投资有风险，需审慎对待。无论是新手还是老手，投资都需要有充分的风险意识，做好风险管理，才能在市场的波动中保持稳健的投资收益。