歌尔股份(002241)2025年半年报点评-智能硬件提供新

上半年业绩稳健，下半年展望更为亮眼。公司公布的1至9月业绩指标，预计收入将在13.5亿至15.5亿之间，同比增长幅度更是达到了惊人的30%至50%。这样的业绩，使得第三季度的预期收入区间达到了7.1亿至9.1亿。考虑到去年同期的出色表现，今年的业绩依然显得强劲有力。

尤其值得期待的是四季度，大客户新机型预计将带动业绩更上一层楼。公司不仅在电声器件领域有着出色的表现，智能硬件业务的拓展也为其带来了新的增长动力。从地域分布来看，国外的市场表现尤为亮眼，尤其是考虑到去年索尼PS VR的出货情况，今年这一趋势更为明显。公司下半年的内在增长动力，值得后续密切关注。

至于2017年，更是公司的关键之年。美系客户的单体升级以及VR出货量的放量增长，将成为公司的两大看点。歌尔作为向美系客户供应声学零部件的重要厂商，不仅拥有卓越的产品设计能力和自动化生产能力，而且声学的单价也在持续提升。这一切都将有效抵御竞争对手的切入，提升公司的盈利能力。预计2017年，公司的产量将提升至250-300万台，而VR带来的营收则将实现翻倍增长。

随着电声ASP的持续上升以及VR的放量增长，公司的发展前景更为广阔。公司也在不断加强内部管理，通过增加固定资产、在建工程和研发投入，精细化管理逐渐见效，获利能力进一步加强。对于这样的公司，我们自然要保持高度的关注。

投资总是伴随着风险。在这里，我们也需要提示大家，VR的放量可能不如预期，大客户份额也可能出现下降。但总体而言，公司的业绩稳定增长，未来发展前景广阔，维持"增持"评级。

公司上半年业绩稳健增长，下半年更是迎来了发展的高峰期。无论是从业绩、客户、市场还是内部管理来看，都展现出了强大的实力和广阔的发展前景。这样的公司，值得我们持续关注并持有。