中欧基金：“后疫情时代”经济形势严峻 市场仍将箱体震荡整理

上周，沪深股市经历了一波小幅上扬的走势。沪深300指数上扬了1.87%，上证综指上涨了1.5%，深证成指更是上涨了2.23%，而创业板则录得更为显著的涨幅，上升了3.64%。行业板块方面，电气设备、电子和休闲服务板块的表现尤为亮眼。电气设备板块以6%的涨幅领跑，这主要得益于海外特斯拉股价的大幅反弹，电动车产业链的个股也随之水涨船高。

随着上周一季度经济数据的公布，虽然一季度经济增长同比下滑了6.8%，但这个数据与预期相符，并且各领域呈现出的分化趋势也非常明显。在消费领域，粮油食品、饮料等必需品以及通讯器材、医药、日用品等受到消费者的青睐。受到复工提振的文化办公用品也有不俗的表现。生产端，医药制造和计算电子行业维持稳定。为了应对疫情，加大开支，有效地防止了经济增速进一步下滑。消费中的家电等可选品的恢复速度较慢，餐饮消费同比降幅也在进一步走弱，而制造业的投资复苏则不尽如人意。

当前市场处于箱体震荡整理期，结构上并没有明显的反弹主线。中欧基金认为，由于当前消费依然较弱，短期刺激消费的政策力度会更大。在经济衰退的状态下，流动性持续宽松。应该关注消费整体中的必选消费和服务以及可选消费，部分低估值板块具有中期配置价值。还应关注那些持续受益于政策加码的传统基建、软件消费、建材和家居等方向。

债市方面，疫情彻底改变了市场的交易逻辑。在流动性宽松、资产荒和经济下行的背景下，利率下行趋势难以在短期内发生扭转。对于策略，建议暂时不要追涨长久期利率债，而在信用债方面，建议拓展资质，低等级信用债仍有进一步缩窄的空间。

市场走势充满变数，但中欧基金始终保持敏锐的洞察力，为投资者提供有价值的建议和方向。在这个充满挑战的时期，投资者需要更多的理性思考和精准决策。