兆驰股份(002429)2025年三季报点评-Q3略低于预期

随着面板价格的回落，公司迎来了重要的拐点。四季度的盈利能力有望修复，而这背后反映的是行业趋势的积极变化。我们对公司的未来充满了期待，并维持对其每股收益（EPS）的预测，在2017年和2018年分别为0.12元和0.16元。鉴于黑电板块正处于底部拐点，市场关注度不断提升，我们决定上调目标价至4.4元，较之前的4元上涨了10%，对应2018年的PE值为27.5倍。公司的未来充满了无限可能。

在业绩方面，公司虽然略低于预期，但在三季度依然表现出强劲的营收增长势头。公司在今年前三季度的营收达到了惊人的66.5亿，同比增长了将近四分之一（+29%）。归母净利润和扣非净利润也分别达到了惊人的增长幅度。毛利率和净利率有所下滑，这主要是由于电视方面的外销占比提升以及公司在面板价格高位时囤屏用于生产等因素导致的。尽管如此，公司的费用控制依然有效，管理费用率和财务费用率的下降表明公司在成本控制方面做得很好。虽然毛利率有所下滑，但净利率并未受到太大影响。随着面板价格的持续回落，公司在四季度的盈利能力有望恢复。不仅如此，公司的液晶电视订单还实现了环比增长，机顶盒及LED业务也在稳步发展之中。

展望未来，电视面板价格已经回落到去年同期水平之下，公司面临的是一个更加有利的行业环境。此前的囤屏也已经基本消耗完毕，这无疑为公司未来的盈利能力修复提供了有力的支持。核心风险行业可能出现的价格战仍是我们关注的焦点。但总体来看，公司的前景依然光明。面对未来的挑战和机遇，公司需要继续加强自身的核心竞争力，积极应对行业变化，不断推出创新的产品和服务来满足市场的需求。只有这样，才能在激烈的竞争中脱颖而出，实现持续稳健的发展。我们相信公司有能力应对这些挑战并取得更大的成功。