张奥平评深交所主板和中小板合并：为推进全面注册制改革减轻阻力

张奥平，增量研究院院长、如是资本董事总经理，对资本市场有独到见解。近日，证监会市场部副主任皮六一宣布批准深交所主板和中小板合并，这标志着中国资本市场正在经历一场深刻的历史性变革。

中小板自2004年诞生以来，就带有明显的过渡性质。其初衷在于为创业板的设立积累经验。如今，创业板已稳定运行多年，而科创板也于2019年成功试点注册制。显然，中小板的历史使命已经完成。中小板的发行上市标准与深交所主板相同，使得许多规模较小的企业在此上市。经过多年的发展，中小板的融资功能已经远超深交所主板，一些在此上市的公司如比亚迪、海康威视和牧原股份等已经成长为行业龙头企业。这就导致了深交所主板和中小板的同质化，中小板已无单独存在的必要。

证监会此次批准深交所主板和中小板的合并，具有深远的意义。这一举措有利于优化深交所的板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局。合并可以满足不同阶段企业的发展融资需求，进一步提升深交所的融资功能。而这一改革也将带来其他深远影响。

深交所主板和中小板的合并将使我国各板块的定位更加清晰，沪深交易所的市场定位也更加明确。未来，我国资本市场将形成上交所主板+科创板和深交所主板+创业板的新的格局。

中小板和深交所主板的合并将为下一步推进全面注册制改革减轻阻力。预计在监管层的强力推动下，主板的注册制改革有望在2021年实现落地。这将使得企业上市标准更加多元化，优质企业流失海外上市的情况将进一步减少。

这一合并将推动我国资本市场走向更加市场化、法制化的道路。随着注册制的推进，分层监管的思路将更加明确，法制化建设也将更进一步。投资机构会针对主板、创业板、科创板设置不同的投资策略，整个资金端将朝着更加理性化、专业化的方向前进。

张奥平认为这次合并是中国资本市场发展的一个重要里程碑，将为其未来的繁荣和发展打下坚实的基础。