全球首台3D生物血管打印机发布 3D打印概念股盛宴开启

　　全球首台3D生物血管打印机发布 3D打印概念股盛宴开启

　　一家中国企业近日在全球3D生物打印领域崭露头角。10月25日，蓝光发展旗下全资子公司——四川蓝光英诺生物科技股份有限公司（以下简称“蓝光英诺”）在成都召开发布会，宣布公司旗下具有完全自主知识产权且列入“国家高技术研究发展计划（863计划）”的3D生物打印血管项目获得重大突破，蓝光英诺发明的全球首创3D生物血管打印机成功问世。这标志着，蓝光英诺利用干细胞为核心的3D生物打印技术体系已经完备，器官再造在未来将成为可能。据悉，不同于市面上现有的产品，3D生物血管打印机可以打印出血管独有的中空结构和多层不同种类细胞，这在全球也是首创。在发布会上，3D生物血管打印机的特性也被一一展示：全球首个3D生物打印空间旋转平台、精确协同工作的双喷头打印技术、可视化的互动打印操作系统、喷头及环境控制系统……血管打印的流程也被完整呈现出来。国务院发布的《中国制造2025》也明确指出，实现生物3D打印，诱导多能干细胞等新技术的突破和应用。中信建投研究员苏雪晶认为，3D生物打印的优势在于其所具备的复杂制造技术特点，对个性化需求强烈的生物医学领域应用价值巨大，将面临上千亿美元的市场。

　　海源机械：碳纤维车身轻量化产业空间巨大，上调目标价到38元

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　　研究机构：光大证券 分析师：王海山 撰写日期：2015-05-27

　　海源战略定位于碳纤维车身轻量化整体解决方案

　　海源机械战略定位于新能源汽车产业的“联发科”，为新能源汽车提供车身轻量化的整体解决方案。在新能源汽车时代，碳纤维复合材料的应用将使得汽车工业制造模式将发生颠覆性突破，产业竞争格局也将发生革命性变化，而海源机械在复合材料成型领域已有多年积累和技术储备，为海源机械抓住产业变革历史性机遇提供了有利保障。

　　技术和工艺突破，碳纤维汽车产业应用进入快速增长阶段

　　碳纤维作为高端复合材料，主要用在航天军工、高端的体育休闲用品和高级跑车上，主要是受到材料成本和生产工艺的制约。随着近几年来碳纤维复合材料快速成型工艺的技术突破，使得碳纤维复合材料已经能够满足汽车大规模工业化生产的需要。此外，随着碳纤维原料本身生产工艺的成熟，碳纤维的成本在这几年也有了比较大的下降。碳纤维快速成型工艺的突破、原料成本的下降、新能源汽车车身经量化的迫切需求，三个因素共同推动新能源汽车碳纤维车身轻量化应用进入快速增长的阶段，日本东丽预计2013-2017年全球汽车零部件碳纤维应用复合增长率高达81%。

　　碳纤维车身轻量化产业为千亿级市场，产业空间巨大

　　我们初步估算，碳纤维车身产业为千亿级市场，未来成长空间巨大。目前宝马已经在i 系列新能源车上批量采用碳纤维车身，并即将用于宝马7系列的部分车身结构件。我们认为碳纤维车身应用从超高端的跑车市场到高端宝马车市场，应用数量实现了数量级的增长，未来进一步应用于中端汽车市场，市场空间将再次实现量级扩大。

　　维持买入，目标价38元

　　我们预计2015-2017年摊薄后EPS 分别为0.06/0.40/0.78元，考虑公司布局碳纤维车身轻量化产业，空间巨大，维持公司买入评级，目标价38元，对应2017年48倍市盈率。

　　风险提示：碳纤维项目投产进度不及预期。

　　光韵达：3D打印创新应用，支撑业绩高速增长

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　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2015-08-07

　　事件：上半年公司营业收入为1.05亿元，同比下滑4.1%;归母净利润3200万元，同比增加了187.0%;折合当期EPS 达0.23元，符合预期。

　　点评：

　　1）在收入低于同期的情况下，净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权，一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元，同比下滑18.0%。

　　2）上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量有所下降，使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广，加之7月电子产品市场已现好转，预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

　　3D 业务下半年将实现快速增长：

　　公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者，以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

　　我们认为，虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。

　　今年5月公司限制性股票第一期达标解锁，又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。

　　估值与评级：

　　预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入，对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元，维持买入评级。

　　风险提示：3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展;LDS 业务能否加速放量;传统下游电子领域能否平稳较快增长。

　　苏大维格：导光板业务开花结果，导光板最主要供应商

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　　研究机构：方正证券 分析师：李大军 撰写日期：2015-10-09

　　事件：

　　2015年10月7日凌晨，微软发布了新产品Surface Pro 4，还祭出了被称为“笔记本最终形态”的Surface Book，产品性能大超预期，销量普遍看好，其中苏大维格作为导光板最主要供应商。

　　点评：

　　1. Surface Pro 3逆势上行：

　　目前全球消费电子增速大为放缓，整个平板市场普遍萧条，甚至连iPad销量都持续下滑的情况下，但Surface Pro3逆势上行。Surface Pro 3在2014年销量为700万台，2015年第三季度，Surface平板电脑营收达到了9.08亿美元，同比增长117%，就在第二季度，它的营收也才4.09亿美元。相比之下，苹果上个季度iPad出货量为1090万部，出货量同比下滑18%，营收下滑23%。

　　2. Surface Book打造“笔记本最终形态”：

　　此次微软发布的电脑产品包括Surface Pro4以及Surface Book。其中Surface Pro4在性能、设计、厚度等方面都较Surface Pro3有较大提升，由于Surface Pro 3的超预期热卖，业界普遍看好Surface Pro 4的销量。 Surface Book使笔记本电脑和平板电脑融为一体，打造出了“笔记本最终形态”。作为笔记本电脑，Surface Book瞄准MacBook，在性能由于创新的设计以及性能出众，业内普遍看好。

　　3. 苏大维格成为键盘导光板最主要供应商：

　　公司导光板是surface Pro 1和2的唯一供应商，由于长期的合作关系以及技术优势，公司是surface Pro 4的最主要供应商。同时，公司与联想、惠普等电脑厂商也一直保持良好的合作，随着笔记本电脑对产品轻薄度需求的提升，公司的导光板产品前景十分看好。

　　风险提示：

　　公司市场化力度仍然不足够。

　　出现更好的并且可产业化的替代技术。