水电气价改概念股的上市公司一览，水电气价改概念股解析

　　水电气价改概念股的上市公司一览，水电气价改概念股解析

　　本文涉及重要上市公司：闽东电力、三峡水利、黔源电力、深圳燃气、陕天然气

　　编者按：中共中央、国务院日前印发的《关于推进价格机制改革的若干意见》明确创新公用事业和公益性服务价格管理，其中，提出全面实行居民用水用电用气阶梯价格制度。专家表示，阶梯式定价体现了“多使用者多付费”的公平原则，既保障民生，也有利于引导居民节约，促进相关产业健康发展。

　　《证券日报》记者获悉，广州、沈阳等多地将于近日就居民阶梯气价召开听证会，推进气价改革。21日，北京市发展改革委组织召开北京市居民生活用气阶梯价格听证会。

　　作为资源稀缺型城市，北京市所需天然气全部从外埠调入。目前，北京市管道天然气居民用户已超过570万户，其中约80万户有壁挂炉采暖；现行居民天然气销售价格为2012年制定，价格标准为每立方米2．28元。

　　根据对北京市居民家庭用气的统计调查，年用气量在320立方米至330立方米间分布比较集中。因此，为更好地保障大多数居民家庭基本生活不受影响，北京市第一档年用气量确定为330立方米，将基本用气的用户覆盖率扩大到了85%，即相当于增加了近30万户居民家庭一般生活用气价格不受阶梯气价影响。

　　分析人士称，随着各地加速推进，阶梯气价有望在今年年底落地，这也意味着，与民生相关的水电气三大公共资源品都将进入阶梯定价时代。

　　“阶梯价格建立以后既保住基本所需，又减少交叉补贴，更重要的是可以建立节约理念，一举多得。”国家发展改革委副主任胡祖才21日表示，推行阶梯气价制度，暂时不会调整居民用气价格。

　　“我国资源产品的价格长期处在低位，公共服务性很强的水电气等行业还没有建立起市场化的形成机制。”中央财经大学教授谭云明说，建立“多使用者多付费”的阶梯价格机制，将有利于鼓励居民节约能源，也为其他资源产品价格改革提供经验。

　　对于资本市场而言，有券商分析师表示，上述三大公共资源品实施阶梯价格，电力、水务、能源燃气类上市公司有望分享万亿元市场盛宴。具体看，阶梯水价利好自来水生产、供水以及污水处理业务在内的水务上市公司。据前瞻产业研究院测算，2015年中国的整个水务市场的投资额有望突破5000亿元，市场规模则将突破2300亿元。实施阶梯电价预计整体销售电价得到提高，将增强电网类、发电类及电力设备三大类上市公司盈利能力。新电改释放的政策红利将开启万亿元级市场。实行阶梯气价将直接利好城市燃气公司，并由此传导至整个万亿元产业链。

　　建议关注受益个股：闽东电力、三峡水利、黔源电力、桂冠电力、梅雁吉祥、岷江水电、长江电力、胜利股份、深圳燃气、陕天然气。

　　闽东电力：电力板块盈利下滑，房地产结算收入增加

　　事件：2015年4月29日闽东电力发布一季报，公司实现营业收入3.4亿元，同比增长87.62%；归属于上市公司股东的净利润-0.14亿元，同比减少586.27%；基本每股收益-0.0383元。

　　点评：

　　水电板块盈利能力下降，房地产结算收入增加。一季度是水电业务的传统单季，水电业务收入下滑，但是公司房地产结算增加的抵消了水电板块的收入下滑，营业收入增比增长87.62%。从毛利率看，一季度毛利率同比减少19.08个百分点至31.44%，我们判断毛利率下滑与水电发电量下降和房地产结算项目有关。受到房地产销售收入增加的影响，计提的各项税费有所增加，营业税金同比增加155.91%。公司预计2015年上半年电力主业收入可能大幅下降，预计上半年净利润同比将出现大幅下滑。

　　多元化投资取得进展，但是短期难有利润贡献。为了规避单一主业的盈利波动性，公司向多元化领域转型，已经取得进展的是矿业和新材料领域。2014年公司在新材料领域取得进展，与清华大学紫荆控股设立创新研究院，但是短期暂无利润贡献。矿业投资方面，环三矿业拥有的四个探矿权目前仍处于普查阶段，距离转为采矿权尚需时日。

　　盈利预测及评级：我们预计公司15-16年EPS0.19元、0.20元、0.24元，维持“增持”评级。

　　风险因素：降水量骤减，水电发电量减少；电价下调；房地产销售不及预期；矿业整合速度低于预期。

　　三峡水利：全年业绩高增长确定，国改电改打开长期市值成空间

　　投资要点

　　重庆万州区域性电网公司，厂网一体化保障区域市场优势

　　公司是重庆市万州区地方性电网公司，覆盖万州区90%以上区域，并拥有自己的水电站。公司拥有完整的发、供电网络，是已上市公司中少数拥有“厂网合一”电力企业。2014年实现上网电量17.28亿千瓦时，其中自发水电上网电量5.25亿千瓦时。

　　来水较好、毛利提升，全年业绩高增长确定

　　公司较早投运的水电站已基本折旧完毕，水电自发电的成本较低，自发电直接上网贡献了绝大部分利润。今年上半年，公司电站所处流域来水较好，自发电量大幅增长，公司供电结构的变化推动全年业绩大幅增长。2015年上半年公司归属母公司所有者净利润1.11亿元，同比增长63.67%；上半年公司销售毛利率36.09%，比去年同期提升7.85个百分点。

　　农网升级改造持续推进，保障电力设计安装业务快速增长

　　公司是万州地区农网改造的设计、建造主体。公司将在三年内（2015-2017年）投资84830万元用于建设农网改造升级工程。农网升级改造建设工程将对公司电力设计安装业绩产生推动，同时进一步提高农村用电质量，持续增加农村用电量。公司电力设计安装业务去年贡献净利润约2000万元，我们预计今年利润3000万元。公司联营企业重庆公用站台设施投资开发公司贡献稳健投资收益。

　　水利部旗下上市平台，国有资产改制值得期待

　　公司实际控制人水利部综合事业局是水利部下属事业单位，存在国有资产改制需求。目前从时点上看，随着国企改革持续推进，三峡水利作为综合事业局实际控制下的上市公司，可以作为国企改革过程中的资源整合平台。※重庆最后一张地方小电网，将显著受益于电力体制改革新一轮电改重心是理顺输配电价和售电侧改革。若电改能够形成有效的电力交易市场和竞争性电价机制，外购电价可以更加市场化，公司外购电主要是恩施、重庆等地的水电站，市场化定价有望比目前价格进一步下降。电价市场化将提升公司外购电部分的盈利水平。