阳光电源(300274)海外逆变器销售增长迅猛 电站集成业务

公司概况与近期进展

最近，我们对阳光电源公司进行了一次实地考察，并与管理层进行了深入的交流，对公司的现状有了更进一步的了解。

在全球能源转型的大背景下，阳光电源正处在一个飞速发展的阶段。公司的逆变器业务，尤其是海外销售，增长势头强劲。今年前三季度的逆变器出货量令人瞩目，不仅在国内光伏装机超预期的情况下实现了显著增长，而且在海外市场的出货量也呈现出迅猛的增长态势。

在印度和土耳其等新兴市场，公司市场份额名列前茅。特别在印度，公司的市场份额位列前三，而在土耳其的市场份额更是超过了50%。这表明阳光电源已经在这些新兴市场建立了强大的品牌影响力。凭借着对新兴市场的布局和持续创新的产品技术，阳光电源的海外出货量有望继续保持高增长。而且，公司的逆变器在全球市场的份额仍有较大的提升空间。

与此国内分布式光伏装机的高速增长也为阳光电源带来了巨大的机遇。根据能源局的数据，今年前三季度国内光伏装机达到了惊人的42GW，其中分布式装机同比增长了300%，达到了15GW的水平。管理层预计，2018年国内光伏装机将维持在45-50GW的高位，而分布式装机将继续保持强势增长，这将带动公司高端组串式逆变器的销售。

阳光电源在电站系统集成业务方面也有着显著的优势。随着行业集中度的提升，公司凭借多年的深耕和行业经验的积累，有望在这一领域获得更多的市场份额。针对今年兴起的户用光伏市场，公司也积极应对，专门成立了事业部，致力于打造优质的户用光伏品牌。

对于阳光电源的估值，我们非常看好其行业领先的研发优势和全球市场份额的持续提升。我们维持“推荐”评级，并将目标价上调4%至21元/股，基于2018年28倍的市盈率。

投资者也需要注意风险，主要是逆变器价格低于预期的风险。阳光电源的发展前景令人期待，但投资者仍需谨慎决策。