ETP(场内基金)周报：定增基金真实折价率几何

定增项目一直是机构投资者的关注焦点。机构投资者通常能够以一定折扣获得这些项目，且参与定增的公司股价表现往往更加稳健。定增股票在解禁前，其市场价格高于定增成本已成为市场常态。

当定增股票的市价超过初始成本时，高出部分的价值需在剩余锁定期间进行摊销。这使得按照摊销法计算的定增股票公允价值所对应的折价率，低于按市值计算的折价率。我们将后者称为真实折价率。

在众多定增基金中，九泰锐智和财通升级的真实折价率尤为引人注目。九泰锐智的真实折价率为12.74%，虽然封闭期为五年，但从年化的真实折价率看，其吸引力并不显著。而财通升级的真实折价率则高达14.45%，其年化真实折价率相对较高，且总定增成本占基金份额的比例尚未达到50%，显示出财通升级将继续积极参与定增项目的潜力。

国投瑞盈和财通精选距离到期日不足半年，真实折价率分别为5.57%和8.15%，也值得关注。值得注意的是，在考察定增股票在解禁前后的表现时，我们发现解禁前定增股票的表现往往不如参照指数，小市值的股票风险更大。解禁后，破发的定增股票表现相对较好。

由于市场中的“解禁效应”及个股风险等因素影响，定增基金的按市值计算的“真实净值”并不能完全代表实际收益。投资者在参与定增基金时，应全面考虑各种因素，做出明智的投资决策。

以上分析仅供参考，华宝证券有限责任公司建议投资者根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产，谨慎投资。