中青旅(600138)2025年三季报点评-乌镇客流增速略有

盈利单三季度出现轻微下滑，背后的原因主要指向乌镇景区的客流量略减。回顾前三个季度，公司总体实现了不错的业绩，营收和归母净利润分别达到惊人的水平。其中乌镇景区表现尤为出色，尽管在第三季度面临一些挑战，但整体业绩仍然稳健。

乌镇景区以其独特的魅力吸引了大量游客，累计接待人数达到惊人的数字，同比增长超过两位数。尽管第三季度客流量有所下滑，但这是由于整个华东旅游市场的变化以及国际峰会的举办等多重因素影响。尽管如此，乌镇景区的盈利能力依然强大，继续保持着强劲的增长势头。而古北水镇更是以其多元化的旅游项目吸引了众多游客，尤其是新推出的夜游长城项目更是受到广大游客的热烈欢迎。其客流量和营收均呈现出超预期的增长趋势。公司在整合营销方面也取得了显著的进展，成功打造了智慧会展+数字营销的新局面。公司在策略投资方面也取得了不错的成绩。中青旅大厦的出租盈利能力保持稳定，而古北水镇有望成为公司未来重要的业绩增长点。综合来看，尽管乌镇景区在第三季度面临一些挑战，但整体业绩依然稳健。古北水镇更是展现出强大的增长潜力，有望为公司带来持续的业绩增长。我们依然看好公司的发展前景，维持“买入”评级。投资者也需要警惕宏观经济环境、天气环境以及突发事件等因素对景区客流量的影响，以及濮院项目建设进度和旅行社竞争等方面的风险和挑战。公司在面对挑战的同时也在不断创新和突破自我，展现出强大的发展潜力和市场竞争力。