控风险找“结构” 基金经理忧心债市“黑天鹅”

【基金经理警惕债市“黑天鹅”】在经历近期的市场波动后，债市虽然恐慌情绪有所减缓，但基金经理们依然对下半年债市保持警惕心态，担忧可能出现的意外事件，如同遭遇“黑天鹅”。（中国证券报）

这些基金经理们，如同行走在十字路口的探路者，纠结于眼前的机遇与风险。他们看到，海内外市场潜在利空因素虽多，资金避险需求不断升温，债市或吸引新资金的涌入，但中国经济的下行趋势尚未改变，未来信用债违约数量难以预测。加之资金面适度收紧的预期增强，下半年天量债券到期，债市将承受巨大压力。

近期债市的上涨虽然引人注目，但也引来了风险警示。一些业内人士指出，短期债市走暖得益于全球资金避险需求的升温，但如果某些关键事件如英国公投结果出炉，资金的避险需求可能会迅速降温，引发债市动荡。市场对未来流动性有所收紧的预期也在增强，央行任何资金面的收紧动作都可能引发债市的快速回调。

即便对债市未来走势持谨慎态度，基金经理们对于持有优质债券的信心依然坚定。他们认为，债券市场未来的走势将呈现结构性分化。在风险偏好不断下行的趋势下，如果能够抓住时机布局优质债券，依然能够获得可观的收益。

博道投资的陈芳菲指出，低等级信用债可能会遭受利空承压，而高等级信用债和利率债由于其良好的信用状况，很可能会成为资金扎堆持有的对象。重阳投资也表示，由于近期经济数据和通胀下行的趋势，长债对外资的吸引力正在增强。当前中国长债与美国国债的利差处于相对高位，加之汇率对冲成本相对较低，为投资者提供了良好的投资机会。