中兴通讯(000063)认罚8.92亿美元 1Q17预增21

结论与建议

近期，公司与美国就出口管制调查达成和解，展现出坦诚认错的态度，并为此支付了约8.92亿美元的罚款。这一决策背后，隐藏着公司在2016年已经预见到可能面临的风险，并在该年度全额计提了相关损失，最终导致全年净利润亏损23.57亿元。排除这一因素，公司在2016年的净利润实际上实现了38.25亿元的增长，同比增长了约19%。近日，公司发布的业绩快报显示，其营收在持续增长的轨道上稳步前行，而的季度业绩预告更是显示其营收和归母净利润均实现了两位数的增长，业绩超出了市场的预期。这种增长得益于其运营商网络和消费者业务的收入毛利的持续增长。随着与美国的和解达成，相关的不确定因素已经消除。虽然巨额的罚款对公司的短期业绩带来了压力，但公司已经采取了积极的措施来应对这一挑战。这不仅包括制定了新的合规流程，还进行了重大的人事调整，进一步增强了客户和供应商的信心。公司在研发方面的持续投入也为未来的发展奠定了坚实的基础。其在5G领域的研发活动尤为引人注目，不仅参与了5G标准的制定和技术测试，还发布了全系列的预商用基站产品。公司深化其M-ICT 2.0战略，积极布局“一带一路”沿线市场，并拓展海外业务。展望未来，公司的业绩预期持续增长。我们预计公司在未来几年内将保持稳定的盈利增长趋势。按照的股本计算，我们预测公司2017-2018年的净利润将分别达到43.35亿元和49.48亿元，即使扣除罚款的影响，其同比增长率也将分别保持在13.3%和14.1%左右。基于以上分析，我们维持对公司“买入”的投资建议，并为其A/H股设定目标价为18元人民币和14元港币。