中科电气(300035)电磁冶金龙头 受益国产磁浮列车发展

赋予公司更高评级：增持，目标价位17.94元

随着民众对磁悬浮列车技术的日益关注，辐射问题成为公众焦点。我们认为国产中低速磁悬浮列车的辐射量极低，这一事实不会阻碍磁悬浮列车建设的步伐。目前，全国已有超过10个城市积极进行磁悬浮列车的前期规划设计，其中北京的S1线更将于今年试运行，充分表明磁悬浮列车已成为城市轨道交通的未来之选。

公司作为电磁冶金行业的佼佼者，与国防科大紧密合作，共同研发出电永磁混合悬浮磁铁装置，成为磁悬浮列车的核心零部件之一。此装置采用国防科大的第二代技术，较之前的技术产品更能大幅节约能源，已通过严格的技术验收，目前正在等待装车试验。我们预期，随着磁悬浮列车在全国的普及，公司必将受益匪浅。

公司与比亚迪的合作也为其业绩带来了显著增长。公司收购星城石墨后，进入锂电池负极材料领域，星城石墨作为其主要客户，销售收入连年高速增长。随着新能源汽车市场的繁荣，星城石墨的业绩预期将持续超越承诺，自2017年3月起纳入上市公司的合并报表范围，无疑会对公司的业绩产生显著增厚效果。

催化剂在于，北京的S1线磁悬浮列车即将试运行，这无疑是对国产磁悬浮技术的一次重大肯定。新能源汽车的产销大幅增长，也为公司提供了更广阔的市场前景。

我们也需注意行业风险。钢铁行业的持续低迷以及电永磁悬浮磁铁的测试进度不如预期，都可能对公司的业绩产生影响。

在这个变革的时代，公司凭借其前瞻的布局和深厚的技术积累，展现出巨大的发展潜能。给予“增持”评级，目标价位17.94元，期待公司在磁悬浮列车和新能源材料领域创造更多的业绩惊喜。