联合光电(300691)股权激励核心团队 众志成城奋力发展

点评

股权激励计划重磅出炉，众志成城共创辉煌。公司针对核心团队推出的股权激励计划堪称业界大手笔。涉及中层管理人员及核心技术人员共35人，仅仅限制性股票激励计划就发放了高达256万股的限制性股票，人均激励超过300万元。我们坚信，此次股权激励计划的推出，无疑将稳固公司的核心团队，确保公司经营的持续稳定和行业长期竞争力，更将强化公司在高端安防光学领域的领导地位。

聚焦高端安防市场，技术优势持续增强。公司作为国内高端安防镜头的领军供应商，在众多国产安防设备厂商中独树一帜。随着国产安防企业在全球市场的份额不断提升，公司作为其优质供应商也将获得坚实的下游支撑。联合光电深耕安防高端市场，其高端产品占比的不断提升带来了收入结构的显著优化。值得一提的是，公司的安防镜头产品ASP高达行业四倍，且逐年稳步上升。我们预期，随着公司募投项目的启动，未来公司的高端镜头开发能力和产能将得到飞速提升，使其在高端镜头市场的领先地位更加稳固。

高度看好，维持“买入”评级。我们对公司作为高端镜头供应商的未来发展前景充满信心，特别是下游大客户为公司提供了稳定的市场支撑。我们预测公司将在未来实现净利润的稳步增长，预计2017年、2018年、2019年分别实现净利润1.02亿元、1.48亿元、2.04亿元。对应的市盈率分别为76.0、52.7、38.2倍，基于以上因素，我们给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。在此提醒广大投资者注意，安防市场的增长放缓以及光学镜头的竞争激化等因素可能影响公司的未来发展。请广大投资者在做出投资决策时，充分考虑相关风险因素。