桐昆股份(601233)涤纶长丝维持高景气 公司项目稳步推进

四季度，涤纶长丝市场风头正劲。随着2017年第四季度的到来，涤纶长丝的需求持续旺盛，其库存从十月中旬以来不断减少，江浙地区的织机中POY、FDY、DTY库存量均处于低位。受供需关系的积极影响，长丝价格在这一季度里稳步上升，价差也随之扩大。

走进新建项目，公司稳步推进长丝生产，巩固市场领导地位。恒邦二期的CP1与CP2项目相继投产，公司目前的聚合年产能达到了惊人的410万吨，涤纶长丝年产能更是高达450万吨。不仅如此，公司还计划在接下来的几年内继续扩大产能，到2019年底，其长丝产能预计会突破600万吨/年，进一步巩固其行业领先地位。

嘉兴石化的二期PTA项目也即将在今年投产。该公司已拥有PTA设计产能120万吨/年，其实际产能甚至能达到150万吨/年。该PTA二期项目预计在年底前投产，这将使公司的“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链更加完整。

公司还参股浙石化20%的股权，积极投资大型炼化项目。桐昆投资公司的全资子公司，已经购买了控股股东桐昆集团持有的浙江石油化工有限公司的股权。这个项目由几大集团共同出资，将在舟山筹建一个大型的炼化一体化项目。一旦项目完成，预计公司的业绩将会有显著的提升，整体竞争力也将进一步增强。

展望未来，我们的盈利预测显示，公司在2017年至2019年的EPS分别为1.07、1.34和1.49元。按照2017年的EPS和18倍的PE，我们为该公司设定的目标价为19.26元，维持“增持”的投资评级。

我们也要提醒投资者注意一些可能的风险，包括原油价格的下跌、产品价格的波动以及项目进度的不及预期等。尽管市场形势向好，但投资者仍需谨慎行事。