煤炭开采：用煤旺季动力煤价有望企稳反弹

近期，焦炭市场呈现供需双弱的态势。随着采暖季的到来，“2+26”地区钢企采暖季错峰限产全面启动，焦炭需求端受到较大抑制。钢厂在加大焦炭去库存的对焦炭价格施压。受环保限产影响，焦企开工率下滑，焦炭库存增加。综合来看，焦炭供需压力较大，预计短期内市场将继续走弱，但跌势可能逐步放缓。

焦煤市场同样呈现弱势运行态势。焦企限产加剧导致炼焦煤需求下降，矿方库存压力增大，纷纷采取降价措施。焦企利润受损，对控制成本、打压煤价诉求加强，短期内焦煤价格将继续偏弱。

动力煤需求方面，随着冬季枯水期的到来和采暖季的开始，需求将有所提升。供给方面，煤矿生产逐渐恢复，但安全检查力度不减，动力煤供应增幅有限。在供需偏紧的情况下，动力煤价有望在旺季反弹。

山西国企混改大幕拉开，阳煤集团与梧桐资本的合作是山西省国企混改的重要一步。山西省正在积极推进煤炭国企的改革和发展，有望形成世界一流特大型煤炭集团公司。但需要注意的是，宏观经济、煤价波动、政策性调控和国改进展都可能带来风险。

风险提示：宏观经济的大幅下滑、煤价的大幅下跌、政策性调控煤价以及国改不及预期等都可能对市场产生影响。（天风证券）