国君(香港)：新奥能源升至收集评级 目标价95.80港元

新奥能源公司在2020年中期遭遇了业绩的波折，其收入和股东净利润分别下滑了10.8%和19.9%，表现不如市场和我们个人的预期。造成这一局面的原因，既来自于接驳业务收入的减少，也与金融资产公允值的变动有关。尽管面临这样的挑战，公司在某些方面依然展现出韧性。

在维持公司销气量不变的前提下，我们预测新奥能源公司在2020年的零售天然气销量将保持增长，增长率预计达到10%左右。新冠病毒疫情的影响虽然存在，但工业用户的天然气消费从6月份开始已经全面恢复，显示出公司在应对疫情方面的积极策略与行动。

公司的销气价差在2020年上半年有所改善，并且我们预计这一趋势将在下半年持续，销气价差将保持稳定。在此背景下，我们预测中国的天然气供应状况在2020年下半年也将保持稳定，这对于新奥能源公司来说无疑是一个积极的信号。

我们也注意到接驳业务受到了新冠病毒的负面影响，因此我们对接驳业务的假设进行了下调。尽管如此，我们依然看好公司的长期前景，并将目标价上调至95.80港元，同时将评级上调至“收集”评级。

新奥能源公司在面临挑战的依然展现出其业务的韧性与潜力。我们期待其在未来能够继续发挥其优势，实现更好的业绩。