国君(香港)：港华煤气降至减持评级 目标价10.4港元

在近期公布的2020年中期业绩报告中，某公司面临着由于地产部门亏损和销售气量减少所带来的挑战。这一业绩显然低于市场普遍预期和我们团队的估算。公司的总收入同比减少了10.4%，至港币182.4亿元，而股东净利润更是下滑了31.4%，降至港币26.7亿元。这一不利的局面引发了市场的广泛关注。

在深入分析后，我们对香港的销气量做出了下调假设。由于2020年卫生***的冲击，零售、酒店和旅游行业遭受了重大打击。受此影响，我们预测香港的燃气销量将减少3%至6%左右。这一预测反映了当前市场环境下消费者需求的疲软态势。

对于内地市场的销气量，我们也持谨慎态度并做出了相应的下调假设。我们认为，公司在内地的天然气销量将减少1%至3%左右。这一调整反映了当前内地市场对天然气的需求增长放缓的现状。

值得注意的是，公司的销气价差在2020年上半年却保持稳定。尽管面临市场的不确定性，但公司仍维持了销气价的稳定，这显示出其强大的市场地位和稳健的定价策略。对于下半年，我们也预计销气价差将继续保持稳定。

基于以上分析，我们决定下调该公司的目标价至10.4港元，并将其评级从“持有”下调为“减持”。我们认为，在当前的市场环境下，投资者可能需要更加谨慎地考虑该股票的投资价值。尽管公司具有一定的抗风险能力，但面对市场的不确定性，投资者仍需密切关注市场动态和公司业绩的进一步变化。