李大霄：A股仍然在牛途中 一个巨大的泡沫在初步形成之中

李大霄，英大证券首席经济学家，他的一席话像精准的指南针，引领着投资者的目光。他形象地描述到，资本市场的风，正在转向成长股。全球投资者，尤其是国内的投资者，对成长股的热爱如火如荼，成长股基金经理们因此大放异彩，如日中天。相对之下，价值股基金经理们则略显沉默。

截至2020年7月13日，纳斯达克指数市盈率已攀升至48.1倍，市净率更是高达5.7倍。而在A股的某个板块中，市盈率和市净率的数字更是令人瞩目，分别达到了79.8倍和9.16倍。这些数字背后，已经显现出资本市场的一个巨大泡沫。

这个泡沫，虽然其中少部分优质股票可能会凭借未来的增长来消化，但如果将整个板块视作一个整体，要求其实现90%的增长，显然要求过高。投资者需要深思：贵单位能否实现每年90%的增长？如果能，那么投资的风险相对可控；如果不能，那么投资者就需要谨慎行事。因为这是一个正在初步形成的巨大泡沫。

购买成长股时，过高的价格同样存在风险。如果成长的速度无法跟上估值提升的速度，那么风险就会显现。历史上有无数次的教训告诫我们，站在高处需谨慎。也许，成长股的辉煌已经展现得淋漓尽致，接下来，或许是价值股票展现的舞台。

在资本市场的舞台上，价值与成长，像一场轮流转的舞蹈。而目前，中国股市价值与成长的估值差距已经扩大至历史高位。投资者们需警醒，把握机会的同时也要防范风险，因为风虽会转向，但风险永远存在。如同那句古语所言，“风水轮流转”，但流转之间，风险与机遇并存。