招银国际：希望教育维持买入评级 目标价升至3.41港元

希望教育以其稳健的业绩和强大的增长潜力再次吸引了市场的目光。最近公布的调整后净利润同比增长61%，达到了5.76亿元人民币，这一成绩不仅符合市场预期，而且在预期的指引区间内表现出色。

在2021财年中，希望教育展现出了强劲的增长势头，学生总数增长了39%，达到194，554人。令人瞩目的是，海外留学招生人数也大幅增加，凸显出公司在吸引国际学生方面的卓越能力。这些学生的加入，将在未来的2-3年内成为公司的重要收入来源。

公司的四所独立学院转设计划也备受关注。预计这一举措将在2023财年为公司带来19%的净利润提升。公司管理层积极寻求并购机会，以进一步扩大市场份额。今年10月，公司成功收购了南昌的一所职业学院，并计划在未来几年内继续开设更多的职业学院。

公司在成本控制和规模效应方面也表现出色。调整后毛利率扩大了5.4个百分点至52.4%，销售及管理费用占比下降3.3个百分点至16.4%。这一成绩得益于公司高效的运营管理和对成本控制的重视。

未来，希望教育的发展前景令人充满期待。我们预期公司在2021-23财年的每股收益复合年增长率将达到25.4%，高于同行的平均水平。公司还宣布将维持30%的派息率，并计划在未来继续派发股息。

希望教育以其强劲的增长势头、出色的业绩和高效的管理赢得了市场的认可。我们维持对希望教育的买入评级，并将目标价提升至3.41港元。未来的催化剂包括并购、解除政策风险和独立学院的转设。我们也提醒投资者注意教师成本飙升的风险。希望教育将继续以其卓越的表现和强大的增长动力，为投资者带来丰厚的回报。