生物医药：白马股推荐逻辑依然成立

在最近的7月，医药行业经历了一波下跌，整体跌幅达到4.75%，而同期沪深300指数却实现了1.94%的增长，医药行业的表现明显跑输大盘，其跌幅也超过了其他行业。在此期间，医药行业的龙头股出现了分歧，引发了医药白马股的显著回调，其中上海医药、复星医药、云南白药、康美药业等均出现了不同程度的下跌。

在中小创医药股方面，其下调中报业绩预告进一步加剧了市场的避险情绪，导致创业板也跟随下跌了4.5%。面对这样的市场环境，8月的投资策略需要做出相应的调整。

对于白马股的投资逻辑依然坚定。7月的医保谈判目录的出台是对于2月医保目录调整的延续，明确了医药需求端的结构优化，强调高质量的增长。预计龙头公司在行业分化过程中将最有可能脱颖而出，展现最强的成长确定性。对于那些低估值、高成长的白马股，其回调恰恰创造了补仓的机会。

应结合中报业绩，挖掘那些具有高性价比（PEG≤1）的个股。例如，创业板的部分公司因证金公司的增持，其原因是业绩持续的高增长以及PEG趋于合理。在中小创的医药股中，经过前期估值的回归，不乏此类个股。

针对具体的投资配置，有五条主线值得重点关注：1）创新药和高仿药龙头的崛起；2）受益两票制和处方外流的医药流通及连锁药店；3）资源类品牌中药的消费升级及国企改革；4）医疗器械及服务的龙头；5）法医DNA检测等细分子行业的重大催化。

还有一些重要的行业消息值得关注，如医保谈判目录助力国产创新药增长、公立医院综合改革全面推开、电子处方试行形成新价值链、新药研发领域的进展等。

需要警惕系统风险和政策风险。 （平安证券）