国泰君安(香港)：当代置业予收集评级 目标价1.3港元

经过一年的稳健运营，公司交出了令人满意的答卷。在业绩报告期结束的2019年度，公司的总收入经历了引人注目的飞跃，同比增长了高达55.8%，达到了人民币145.52亿元。毛利率也实现了积极的增长，同比提升了2.2个百分点，达到了25.5%。反映在股东和核心净利润上，也分别实现了令人欣喜的同比增长。

进入2020年，尽管在年初面临新冠疫情的严峻挑战，导致公司合约销售在年初至五月的总金额同比下降了12.2%，但公司及时调整了销售策略，并且在之后的月份展现出了温和的销售复苏。我们预计公司在年内剩余时间能够通过更多的项目推广来加速其合约销售。尽管公司的财务状况稳健，净负债对总权益比率略有上升，但多样化的融资渠道仍然确保了公司的财务灵活性。我们相信公司的偿付风险可控。

值得一提的是，考虑到公司土地储备价值的增加以及未来可能的发展前景，我们提升了对其每股估值的预测。尽管公司在行业中的规模相对较小且其在湖北省的风险暴露相对较高，但我们依然维持其目标价为每股港元1.30元。相对于其当前的每股估值，我们给出的目标价格意味着一个相当大的折让和相对合理的市盈率及市净率。我们坚持对该公司的“收集”投资评级。

投资者在考虑投资此公司时也应考虑到可能的风险因素。如预期的销售增长可能低于预期的合约销售增长以及湖北省地产销售的不确定性等风险。投资者在做出决策时应当全面评估这些因素，以确保自己的投资决策是基于全面的信息分析做出的。