鼓励性政策将全面退出 家电行业洗牌料加剧

　　综合行业数据与主流家电企业信息来看,空调行业成为上半年家电业增速最为明显的子行业,销售增速超出行业此前预期。

　　值得关注的是,随着家电下乡、以旧换新等刺激政策即将到期,之前推动家电行业增长的外部因素逐渐消退,冰箱、洗衣机等行业将回归到稳定增长轨迹,行业竞争度也将加剧。

　　空调5月内销创新高

　　格力电器(000651)副总裁兼董秘望靖东对中国证券报记者表示,今年上半年空调市场销售情况超出预期,目前工厂正在加班加点进行生产。

　　行业数据显示,5月份空调产量1243万台,销量1268万台,同比分别增长20%、19%。其中,出口564万台,增长7.6%,内销703万台,同比大增30.6%,再创单月销量历史新高。而格力电器5月份销量为370万台,同比增长40%,其中内销250万台,增长43%,出口120万台,增长33%,销售情况继续优于行业平均水平。

　　空调节能补贴政策6月份正式退出。望靖东就此表示,节能补贴政策退出后,对公司销售影响有限,一是新能耗标准实施后补贴标准已经大幅降低。,公司空调产品结构不断优化,变频逐渐成为主流产品,可抵消政策退出的影响。2010年变频空调在格力电器产品结构中占比约为20%,预计今年将提升至40%-50%。

　　格力电器一季报显示,公司一季度实现营业收入172亿元,同比增长68%,实现净利润9.34亿元,同比增长46%,出现了净利润增幅低于收入增幅的情况。日信证券研究员认为,这主要是由于年初原材料价格大幅上涨,压低了毛利率,而出口产品的毛利率较低也拖累了整体净利润增长。

　　不过券商研究员普遍认为,从5月份开始大宗商品价格下跌明显,主流空调公司成本压力得到缓解,半年报业绩存在超预期的可能。

　　长江证券认为,随着变频占比提升,空调行业产品结构调整导致成本转移能力增强,双寡头格局下盈利能力仍有提升空间,而政策退出后行业格局可能也会有所变化,格力、美的等主流企业市场占有率可能会进一步提升。

　　刺激政策退出影响不一

　　家电下乡、以旧换新等行业鼓励性政策即将到期退出,后政策时代家电各细分行业受影响程度不一。

　　山东、河南、四川和青岛三省一市首批试点地区的家电下乡政策将于今年11月到期,以旧换新9个试点省市的实施期也将于12月31日到期。

　　业内专家指出,正是在上述多项政策的推动下,冰箱、洗衣机等细分行业在过去几年保持了30%以上的高速增长,随着这些政策的逐步退出,部分行业将重新进入低速增长时代,部分行业产能过剩的隐患也开始凸现,细分行业洗牌将难以避免。

　　长江证券认为,外延刺激性增长难以持续,且随着政策刺激边际效应的减弱,行业增速放缓或属必然,而受益政策最大的行业也将是未来受损最多的行业,整体而言,受影响程度依次是冰箱、彩电、洗衣机和空调。