非上市公司收购新三板意愿强烈 分阶段买壳成趋势

新三板并购潮：非上市公司收购挂牌企业的观察

在近年我国资本市场的新一轮并购大潮中，新三板企业被并购的交易数量显著上升。这其中，除了被上市公司并购的重大交易外，更有大批被非上市公司并购且发生了控制权转移的交易。这些交易的总金额超过三十亿，其中的细节和数据，向我们揭示了新三板资本平台的独特价值和市场动态。

一、并购交易概况

在众多的新三板企业中，有挂牌企业被非上市公司收购，且发生了控制权的转移。这些交方式以现金为主，反映出许多挂牌公司的原股东更倾向于选择现金退出。非上市公司对新三板企业的收购呈现出多样化趋势，收购股份比例各有不同，且涉及关联交易与非关联交易。值得一提的是，非关联交易占比显著，这体现了新三板市场较强的活力和吸引力。

二、买壳数量激增背后的原因

近年来，买壳数量激增，尤其是在新三板的资本平台上。随着更多市场参与方对新三板资本平台价值的认可，非上市公司通过收购低市值的挂牌公司获得其控制权，并注入新的业务。这不仅改善了挂牌公司的业绩，也实现了资本增值的目的。值得注意的是，买壳付出的对价金额有所下降，这可能与新三板监管的加强和合规成本的上升有关。

三、卖壳企业的特点与支付方式的变化

卖壳的新三板企业通常体量较小、盈利能力较弱。从市值和净利润来看，大部分企业处于较低水平，甚至面临经营困难。在卖壳支付方式上，已经逐渐从纯老股转让转变为定增等多元化手段。这种变化有利于资金直接注入公司体内，促进公司的发展。例如，冯民堂收购中宝环保的案例中，通过定增方式完成了收购，并计划为公司带来具有市场发展潜力的投资项目。这表明卖壳支付方式正在朝着多元化方向发展。

新三板的并购市场正在经历一场深刻的变革。非上市公司对新三板企业的收购行为呈现出多样化趋势，反映了新三板资本平台的独特价值和吸引力。卖壳支付方式的多元化发展也预示着新三板市场的活跃和繁荣。未来，随着市场的进一步发展和监管的加强，我们期待新三板市场能够创造更多的机遇和价值。当前市场下，买壳现象呈现出了新的趋势，尤其是分阶段买壳和做市交易买壳尤为引人注目。

以往受资金限制，许多收购方在买壳过程中往往采取分步骤的方式，逐步取得控制权。统计数据显示，自2017年初以来，分阶段买壳交易的数量正在逐渐上升。以方元资本收购良品观的案例为例，其通过多次交易逐步增持股份，最终成为该公司的控股股东。此种方式不仅降低了单次交易的风险，还为收购方提供了更多的灵活性和操作空间。

与此一种新的买壳方式正在崭露头角做市交易买壳。这种模式下，收购方通过做市商买入股份，以达到获得控制权的目的。这种交易方式在2017年二季度首次出现，并呈现出逐渐增多的趋势。以润芯投资收购中电罗莱为例，其通过多次做市转让，成功成为了目标公司的控股股东。

做市交易买壳模式的出现，为收购方提供了更多的选择。相比于传统的私募股权交易方式，做市商交易更加公开透明，有助于减少信息不对称的风险。做市商的市场定价功能也能为收购方提供更加合理的交易价格。随着新三板市场的日益成熟，做市转让方式也逐渐被更多的投资者所接受和认可。

在此背景下，新三板智库指出，未来新三板市场的买壳现象将继续活跃，分阶段买壳和做市交易买壳将成为主流模式。对于收购方而言，除了关注目标公司的业务和资源外，还需要密切关注市场动态和政策变化，以做出更加明智的决策。对于被收购的公司而言，如何在新环境下实现业务转型和升级，将成为其面临的重要挑战。

随着市场的不断变化和新兴交易模式的出现，新三板市场的买壳现象呈现出新的特点和发展趋势。对于投资者和从业者而言，需要紧跟市场步伐，不断学习和新的交易模式和方法，以适应市场的变化和需求。声明本文来自新三板智库。