基金子公司正式告别通道业务

酝酿已久的两项基金子公司新规终于出台。证监会于12月2日正式发布了《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。这一刻，标志着基金子公司将正式告别通道业务红利，步入新的发展时代。

北京商报记者发现，这两项新规在整顿期限和部分细节上进行了适当的调整，但其绝大多数的风控指标要求仍然延续了此前征求意见稿中的规定。例如对净资本的严格约束，明确要求基金子公司专业化经营，并禁止同业竞争。

值得一提的是，新规在部分细节上做出了人性化的调整。其中最明显的调整是为了更好地落实新规，促进政策平稳落地，对《风控规定》采取了逐级达标的过渡期安排。总体给予18个月的过渡期，但在规定颁布实施后的12个月和18个月内，各项风险控制指标应分别达到规定标准的50%和100%以上。这一调整显示出了监管层面对市场的理解和人文关怀。

此前的基金子公司并无净资本监管要求，这也为基金子公司通道业务的繁荣提供了条件。由于其费率远低于信托和券商资管机构，吸引银行将大量信贷出表业务交给基金子公司操作。这也引发了市场各方对其风险控制的担忧。基金子公司规模近年来呈现出爆发式增长，截至2016年11月底，专户子公司资产规模已突破11万亿元，其中通道业务占比七成。如此庞大的规模背后，存在的风险隐患也不容忽视。

部分基金子公司内部人士表示，新规下发后，为了满足资本金要求，基金子公司正在积极进行增资和主动降低规模的动作。而且大多数机构会选择两项同步进行，不会单独选择一种开展。通道业务计提风险资本金后，其开展成本也将大幅上升。未来，基金子公司的通道业务红利将不复存在。

在新规落地之前，基金子公司已经加快了整顿步伐。最近几个月来，基金子公司产品备案数量一直呈现出递减趋势。北京商报记者注意到，11月基金子公司备案产品数量创下新低。中国基金业协会的备案信息显示，11月基金子公司备案数量为289只，相较9月和10月的备案数量627只和339只，呈现出明显的下降趋势。这也从侧面反映出新规对于基金子公司的影响已经开始显现。