慢牛大格局未变 基金慎对题材股风险

【慢牛格局下的市场波动与基金应对】上周五，A股市场出现大幅调整，引发市场情绪的谨慎。虽然整体趋势表明A股依旧强大，但市场因题材股的过度炒作而显现过热态势。在这种背景下，基金经理们普遍认同一个观点：虽然A股反弹的大逻辑并未改变，但支撑这一反弹的边际因素正在减弱。短期看，市场不具备大幅上行的条件，但回调有利于后市的“慢牛”格局。

短期市场呈现出明显的避险情绪提升。上周，A股市场风云突变，指数震荡剧烈。尤其是上周五，券商板块的全面大幅下跌成为市场调整的。这种调整不仅受到***性冲击的影响，也与市场前期涨幅过大有关。在此背景下，投资者需要高度警惕，灵活调整策略。

融通基金分析认为，风险偏好改善和资产配置荒的反弹逻辑依然存在，但短期***的冲击也不容忽视。投资者在配置基金时，应关注新兴行业，并注重基金的灵活性。一些表现优秀的基金代码如长盛电子信息主题灵活、新华行业灵活配置混合等值得关注。这些基金今年以来收益显著，手续费合理，适合投资者购买。

天天基金研究中心的数据显示，截至日期为2015年11月27日，部分优选基金的收益表现引人注目。如长盛电子信息主题灵活等基金收益超过14%，展现出较高的投资潜力。这为投资者提供了更多的选择机会。在投资过程中，投资者应结合自身的风险承受能力和投资目标，审慎决策。

当前市场环境下，投资者应保持谨慎乐观的态度。虽然短期市场存在调整压力，但长期趋势仍然向好。在配置基金时，应关注基金的灵活性和风险控制能力，以应对市场的波动。密切关注国际形势的变化，灵活调整投资策略。新股发行旧规延续，本周将有十家公司IPO，预计冻结资金上万亿。这一消息引发了市场的震动，各类调控政策和预期的加码，使得投资者心理累积影响显著。融通基金指出，市场反弹的逻辑未变，但支撑因素在降低，短期市场不具备大幅上行的条件。市场的蓄势回调有利于后市的“慢牛”行情，投资者无需过于恐慌。

就券商被查消息而言，博时宏观研究观点认为这仍是改革中的一部分，不应引起恐慌。相反，应更看好改革转型，为下一阶段风险偏好的提升奠定基础。基金公司建议投资者坚守改革与转型方向。

市场扰动因素虽多，但“慢牛”格局不改。前期密集成交区和技术阻力位带来的压力、逆周期的调控政策和预期对投资者心理产生影响。部分中小盘股价在大幅上涨后估值较高，基金公司认为市场存在调整压力。但IPO重启的消息并不应该成为市场过于悲观的理由。从历史经验看，IPO的重启通常不会改变市场趋势。信达澳银基金公司表示，IPO的正常化是股票市场正常化的一部分，此次重启伴随着一系列制度变革，有利于市场上行趋势的延续。

主题投资或继续盛行。IPO重启给市场带来的扰动因素或许只是调整的理由，真正影响股价的是题材股的涨幅过快和机构仓位的迅速提升。投资者应关注主题投资，如国企改革、军工、新能源汽车、迪士尼等方向。主题投资的持续性取决于主题***能否兑现、兑现时机和兑现后对业绩的增厚程度。

总体来看，市场面临着一些短期扰动因素，但长期趋势仍然明朗。投资者应理性看待市场动态，做好风险管理，同时关注主题投资，把握市场机遇。在面临新股发行、政策调控等市场变化时，保持冷静，做好投资策略的调整和优化。融通基金和信达澳银基金公司的观点具有一定的参考价值，投资者可结合自身的投资风格和风险偏好，灵活应对市场动态。曾国富指出，新能源汽车因其低排放和低污染特性，以及对一次性能源的较低依赖，展现出广阔的市场前景。从长远来看，新能源汽车有望规模化地替代传统汽车，体现出良好的长期可持续性。对于全面二胎政策，这是单独二胎政策之后的第二次人口政策调整。尽管信达澳银基金目前并未预期这一政策会大幅度提升生育率，但其长期效果仍需持续观察。

网络剧已成为公私募基金经理共同关注的主题投资方向。融通基金经理付伟琦强调，由于IP或网络小说热今年5月才刚刚开始兴起，目前市场虽然炒作火热，但这可能仅仅是开端。付伟琦判断，泛IP产业的崛起可能会推动互联网公司迎来新一轮投资机会，特别是在付费领域。

尽管市场担忧互联网公司是否能体现出业绩，但付伟琦认为短期内应淡化对业绩的考量。目前，互联网公司正处于强化用户体验的投入期，很可能在未来几年逐步释放业绩。短期的业绩并非决定某些上市公司是否存在投资机会的关键。关于A股是否存在与泛IP产业等一系列互联网热点领域相对应的投资标的，付伟琦认为，资本市场具有体现这些概念和行业的能力，当某些行业或概念火热时，资本市场会通过自身手段在A股中体现。

信达澳银基金经理曾国富同样对网络剧领域的前景持乐观态度。随着网络剧的关注度不断提升，视频付费的尝试以及游戏变现能力的强大，IP的多维变现条件已经成熟。长期而言，曾国富更倾向于投资优秀的内容制作团队和强势的平台，因为这些实体的业绩更具稳定性。

基金界要闻：

年终排名暗战激烈，第一集团收益翻番。基金在应对IPO新政时展现出赚钱有术的能力，其中30亿产品规模似乎最为受欢迎。尽管市场出现大幅波动，但基金布局的四大主题仍然坚守慢牛趋势。随着年末的到来，基金开始转入防御战，博弈资金寻求新的平衡。而在跨年行情和谋局2016的议题下，阳光私募大佬们的观点开始出现分歧。

公募基金在布局未来时，不仅关注传统领域，也积极寻找新兴投资方向。网络剧及泛IP产业便是其中的热点。随着互联网的普及和技术的不断进步，这些新兴领域为投资者提供了丰富的投资机会。公募基金经理们正密切关注这些领域的动态，以便及时捕捉投资机会，为投资者创造更大的收益。