受“股灾”影响 三季度股基仅一只正回报

三季度对于中国的公募基金来说，无疑是一个充满挑战的时期。正如那句老话所说，“覆巢之下，焉有完卵”，市场整体环境恶劣，公募基金亦难独善其身。

据《投资者报》数据研究部统计，在具有可比性的115只普通股票型基金（以下简称“股基”）中，三季度复权单位净值增长普遍受到巨大压力。受“断崖式”巨幅震荡影响，全市场股基表现普遍不佳。成立于2015年5月18日的新股基前海开源再融资精选，在三季度实现了正回报，但复权单位净值增长也仅有区区的0.2%。

尽管整体表现不尽如人意，但仍有部分股基展现出相对较强的抗风险能力。值得一提的是，有66只股基在三季度跑赢了沪深300指数，占比达到57.39%，显示了公募基金在应对市场冲击方面具备一定的专业素质。

截至10月13日，国庆后的四个交易日中，市场出现连续反弹。纳入统计的115只主动股基中，逾70只周涨幅超过10%，其中工银瑞信基金表现突出，以10只产品均超10%的涨幅领先同业。景顺长城和鹏华基金也有不俗表现。从单只基金看，添富移动互联股票、富国城镇发展股票等产品在近一周内以超16%的回报排名同类前列。

国信证券分析师认为，四季度股基市场有望迎来开门红。市场风险已得到较大释放，整体估值步入合理区间。投资者可以考虑适当配置权益类产品，其中大型基金公司具有潜力的产品可重点关注。这些大型基金公司拥有稳定的投研团队和丰富的经验，在市场涨跌过程中能够保持产品业绩的平稳。

三季度股基的惨淡表现令人扼腕叹息。受基础市场指数最大跌幅超过50%以及60多个交易日里千股跌停的影响，股基几乎全军覆没。前海开源再融资主题精选基金是惟一一只实现正回报的股基，但其并无太多亮色，主要是因其仓位不高而得以躲过一劫。该基金的基金经理邱杰，在前海开源基金公司担任重要职务，展现了公司敢于“不拘一格用人才”的策略。

从前三季度的股基表现来看，整体数据并不理想。截至9月30日，今年前三季度股基业绩平均涨幅仅为区区0.2%。更令人瞩目的是，上半年火爆的杠杆基金在三季度露出了其狰狞的一面，其中股票型分级基金B份额今年前三季度平均下跌了48%，成为跌幅最惨的一类基金。

在基金市场中，前海开源再融资主题精选、前海开源优势蓝筹A、中银智能制造等十只股基在前几名占据显著位置。除了上投摩根民生需求外，其余九只基金至7月1日尚未完成6个月的建仓期，它们的净值损失相对较小，主要得益于轻仓操作。

在众多老基金中，上投摩根民生需求、汇丰晋信大盘和嘉实新兴产业表现尤为突出，它们复权单位净值相对大盘增长率分别为15.54%、12.66%、9.41%。这些基金之所以能超越大盘，相对表现较好，关键在于基金经理们具有较强的避险意识，主要持有涨幅较小的银行、白酒和房地产股票。以上投摩根民生需求为例，其二季度披露的前十大重仓股中，涨幅最大的海兰信也只上涨了55%，这种稳健的投资策略使得基金在大幅下跌时表现出较强的抗跌性。基金经理们能在仓位限制下做出这样的选择实属不易。

值得一提的是，上投摩根民生需求的基金经理帅虎、汇丰晋信大盘的基金经理丘栋荣以及嘉实新兴产业的基金经理王汉博，在市场中均非无名之辈。他们拥有丰富的经验和卓越的业绩回报，为这些基金的良好表现提供了有力支持。

市场并非全然乐观。德邦优化配置基金规模急剧缩小，成为“最迷你”股基。该基金经历了基金经理的频繁变动，现任基金经理黎莹虽然上任时间不长，但面临巨大的挑战。黎莹的从业经历显示，她在德邦基金公司的时间并不长，且此前并无显著的业绩回报，这自然引发了持有人对基金未来的担忧。

在经历快速的牛熊转换后，A股市场进入筑底阶段。业内人士认为，随着市场风险得到释放、上市公司业绩逐步明朗以及物价水平上升带来的行业受益，股票市场在10月份可能出现好转走势。对于投资者而言，布局平衡型基金可能是一个不错的选择。星石投资总经理、首席策略师杨玲也持未来股票市场环境将转好的观点。

杨玲表示，为了支持实体经济的繁荣发展并弥补基础货币的缺口，央行未来将持续进行公开市场操作，利用MLF、PSL、SLF等新型货币工具，甚至有可能在四季度继续实施降准降息政策。这一系列动作，旨在给市场注入活力，推动经济的稳定发展。

在展望四季度时，多位接受采访的券商及基金人士认为，当前市场正处于筑底阶段，投资者应适当加大对权益类产品的配置，但建议选择平衡型基金进行布局。华宝证券在其发布的公募基金研究报告中指出，受到股灾的影响，投资者信心尚未恢复，两市成交量较为低迷。考虑到内外环境因素的影响，未来股市将持续处于震荡筑底阶段，投资者对市场持续上涨的信心不足。

在分析板块走势时，华宝证券分析师认为，虽然未来出现强势板块的可能性较小，但养老产业相关的医药行业、传媒、旅游以及消费升级等板块中的个股仍具有一定的投资机会。当投资回归基本面后，企业的盈利将成为衡量股票价值的主要标准，未来市场将呈现出结构性的行情。在基金选择上，投资者应挑选那些能在震荡市场中稳定回撤、选股能力强的基金。

新华基金投资总监崔建波对《投资者报》记者表示，在经历了两轮暴跌后，市场信心需要一定时间恢复。新华基金将坚持价值投资理念，继续围绕改革和创新两条投资主线积极应对市场变化。配置方向将包括低估值蓝筹和抗周期的防御性品种，主题上依然以国企改革为主。据海通证券10月10日发布的基金公司权益类绝对收益排行榜显示，新华基金近三年来、近五年来的净值增长均稳居同类基金公司前十名，展现出其强大的投资实力。这样的表现也让投资者对其未来的表现充满期待。

市场虽然处于筑底阶段，但并不意味着没有投资机会。投资者在配置资产时，应更加注重平衡和风险管控，同时关注那些具有基本面支撑、估值合理且未来有确定性成长空间的投资品种。