监管层有意维稳A股 年后新股发行节奏或将放缓

知情人士透露，新年伊始，新股发行节奏或将有所放缓，监管层正积极维稳A股市场环境。IPO重启的脚步愈发临近，而一场关于新股发行的重大变革正在悄然展开。

随着IPO新规的逐步推进，新股发行流程不断升级改造。近期，上海证券交易所已启动首轮IPO网下网上专项业务测试，以确保新的发行规则顺畅无阻地落地。网上测试时间定于11月28日至12月9日，网下测试时间则为11月30日至12月8日。包括国泰君安、中信证券在内的多家主承销商积极参与此次测试。

广州某参与测试的券商人士透露，深圳证券交易所的IPO专项测试业务也将很快启动，目前尚未确定参与测试的主承销商名单。据上交所内部人士消息，后续还将进行第二轮IPO全天候测试。预计上交所将在12月中旬完成IPO新规业务流程改造。至今，上交所已收到22份关于新股发行征求意见稿的有效反馈意见，下一步将适时公布详细的网下、网上发行实施细则。

本次测试由上交所、中国结算上海分公司及各市场参与者共同完成。测试的主要目的是检验各方在网下IPO相关技术系统上的准备情况和可用性。在测试环境中，每只股票的网下发行总量被设定为2000万股，并模拟投资者入账，为每个账户每只股票入账1000万元。值得注意的是，账户市值低于初步询价市值下限1000万的配售对象将不允许参与初步询价。

与此网上测试的主要内容涵盖账户权益文件接收处理、新股申购订单申报、配号、中签、网上放弃认购申报、结算处理及新股上市流通等流程。参与测试的券商人士表示，此次测试内容与之前的IPO测试环境基本相符，没有显著变化。

而对比去年和今年的网下测试方案，不难发现两轮测试内容大体一致，但本轮测试流程在模拟定价申购结束后增加了查询资金到账文件和主承销商上传网下发行配售结果文件等环节。

随着IPO重启，新股申购进入资金冻结阶段。首批上市的凯龙股份、读者传媒等十家公司的资金冻结工作已经开始。招商证券预测，首批新股发行将冻结约1.6万亿元资金。而在A股市场面临IPO重启、券商被查、收益互换业务暂停等多重利空因素的影响下，上证指数冲刺3700点的目标落空，市场经历了一波大跌。目前沪指在3-3500点区间波动。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，无论是从形态还是交易角度看，当前A股市场都面临一定的下行压力。虽然投资者期待的风格切换尚未出现明确迹象，但注册制的推出和监管政策的变化都是投资者需要密切关注的重要因素。

已经过会的IPO企业相关负责人向《华夏时报》透露，A股市场表现对新规执行中的IPO发行节奏会产生影响。监管层有意放缓年后的新股发行节奏，以维稳A股市场环境。同时强调，新股发行的相关细则还未最终确定。随着监管层的深入考虑和市场各方的准备，相信未来的新股发行将更加平稳有序地进行。自公开征求意见以来，上交所针对新股发行改革的相关细则受到了广泛关注。截至11月26日，上交所已经收到了来自各方的22份有效反馈意见。这些意见主要围绕投资者的申购体验及资金运用效率展开，对细则中的部分条款提出了建议和修改意见。主要集中在对申购期间投资者变更指定交易的申购额度查询流程、连续12个月内累计出现三次中签后未足额缴款的处理方式以及主承销商如何处理投资者放弃认购股份等问题上。针对这些问题，上交所正在积极研究并计划适时公开新的实施细则，以更好地满足市场需求并提升投资者的申购体验。

网下各参与方的风控程度对资金使用效率具有重大影响。在即将开展的新股发行中，配售门槛的调整备受关注。申万宏源证券在研报中指出，如果公募基金仍执行原有的风控要求，那么在新的新股发行制度下，其资金收益率可能会处于相对劣势。预计配售门槛可能会在新的制度中得到调整，可能会采用不同的市值或资金门槛，以适应市场变化。这将对投资者的投资策略和选择产生一定影响。

近期，中国证监会公布的数据显示，目前首发企业共有684家已经受理。其中已经过会的企业有52家，而未过会的企业达到632家。在这未过会的企业中，正常待审的企业有614家，中止审查的企业有18家。这一数据反映了新股发行的活跃程度和市场对新股的需求。

值得关注的是，当前新股的中签率创新低。这一现象在基金年底打新的背景下引发了分歧。随着打新基金的转型，打新或将成为一场“盛宴”，万亿基金正面临转型大考。这也引发了市场对打新基金未来发展的关注和期待。

IPO新规的进展也备受关注。据悉，IPO将采用市值配售业务，并计划在下周举行第二次仿真测试。这一新的规则将有助于推动IPO市场的健康发展，为投资者提供更多的投资机会。这一系列新股发行改革的进展和变化，反映了我国资本市场的发展和成熟。在此基础上，我们有理由期待新股发行市场在未来会有更加繁荣和活跃的发展。