汇源果汁年报推迟发布 “重资产”运营是高额负债主因

自汇源果汁于2018年4月3日暂停交易以来，停牌时间已逾一年。近日，该公司宣布其备受期待的2018年年报将延期发布。这一消息令人担忧，尤其是考虑到其连续亏损的过往业绩和沉重的债务负担。曾经的果汁市场领军者汇源果汁究竟面临怎样的挑战？

回溯汇源果汁的发展历程，可谓一波三折。作为果汁行业的翘楚，汇源果汁曾是港交所的明星企业，其创始人朱新礼更是被誉为商业巨擘。自其决定接受可口可乐公司的收购提议后，汇源果汁的命运便发生了重大转折。

朱新礼以独到的商业眼光将汇源果汁从一个负债千万的小厂发展成为国内果汁市场的领导者。在尝试接受可口可乐的收购后，汇源果汁遭遇了巨大的困境。虽然这场并购在当时似乎无可争议地合理，但由于触及反垄断法而最终被终止。这不仅让汇源果汁失去了一个巨大的机会，更导致公司需要重新建立销售渠道和生产线，这无疑增加了企业的成本和延误了发展的黄金时机。从那一刻起，汇源果汁开始陷入长期的亏损和财务困境。

除了业绩低迷，汇源果汁还背负着高额债务。根据未经审计的管理账目，公司的负债总额已经超过了百亿元。这些债务主要来自于可口可乐并购案的失败以及多年来大规模扩张的投资。特别是朱新礼引领的“重资产”运营策略，导致公司在全国各地的农业产业园区建设上投入巨大，但回报周期较长，资金链紧张。

与此汇源的家族式管理也是问题的一部分。尽管朱新礼曾试图通过出售子公司和工厂来减缓财务压力，但家族化的管理模式和决策结构阻碍了公司的灵活性和效率。尽管“去家族化”的努力不断，但往往因内部阻力而失败。

目前，汇源果汁正面临巨大的压力。如果不能在规定的期限内完成复牌条件，港交所将启动取消其上市地位的程序。对于汇源果汁来说，未来的道路充满挑战，但也有着无限的可能性。关键在于其能否找到一条适合自己的发展道路，重新找回昔日的辉煌。

汇源果汁的困境引人深思。一个曾经的行业巨头如何在瞬息万变的市场环境中应对挑战？又将如何找到新的发展机遇？这一切的答案仍需时间来揭晓。汇源果汁的未来：家族管理下的挑战与机遇

在果汁行业颇具威望的汇源果汁最近遭遇了一系列波折，停牌至今尚未复牌。这背后的故事源于一次未经董事会批准、签署协议及对外披露的巨额短期贷款交易。

去年3月，汇源果汁发布公告，上市公司违规向北京汇源饮料提供了高达42.75亿元的短期贷款，以帮助后者应对临时营运资金需要或还债。这一***直接引发了汇源果汁的停牌。北京汇源饮料是上市公司控股股东兼董事长朱新礼的关联公司，朱新礼持有汇源果汁高达65.03%的股份。

为何如此巨额的资金能够在未经董事会同意的情况下悄然流动？业内专家认为，严重的家族化管理是其中的直接原因。汇源果汁的家族化管理一直被外界所诟病。创始人朱新礼的亲属如儿子、女儿、女婿等都在公司担任重要职务。尽管转型中，汇源果汁也曾尝试引入职业经理人，但却未能从根本上解决问题。西姆股权激励研究院指出，企业要进一步成长，必须吸纳职业经理人并让渡经营控制权。

过去，汇源果汁也曾尝试外来职业经理人的引入。例如，朱新礼在2006年聘请了陈志强担任汇源果汁副总裁，但陈志强仅工作了三个月就离开了。此后，苏盈福也曾出任公司行政总裁，她之前曾在李锦记担任执行总裁，成功推动了李锦记的现代化管理改革。在汇源果汁，苏盈福未能获得足够的经营控制权，她带来的改革最终未能持续。据统计，近年来从汇源离职的高级别经理人数量众多，仅2019年的前两月就有六位管理层成员辞职。

关于汇源果汁的困境，食品饮料分析师韩亮认为，并购失败导致公司资产负债率升高是一个重要因素。当年汇源果汁一心寻求上游发展，与可口可乐的收购计划失败后，公司不得不重新布局，而这一过程涉及大量重资产投资行为。也有观点认为，尽管业绩亏损，但从无形价值来看仍属于增长阶段。对于汇源果汁的发展前景，仍有许多人持乐观态度。毕竟投资大、回收周期长是该行业的特征。尽管面临挑战，但汇源果汁仍有机会实现转型和发展。这是一个充满挑战与机遇的时代，让我们期待汇源果汁能够克服障碍，实现更大的发展。（文章来源信息时报）