被评为两个B以下的垃圾债券（怎么发行垃圾债券）

介绍垃圾债券：一场高风险高收益的博弈

你是否听过“垃圾债券”这一名词？它在投资领域里可是个热门话题。那么，究竟什么是垃圾债券呢？

垃圾债券，也被称作高风险债券或者高收益债券。它是由标准普尔公司 BBB级或穆迪公司Baa级以下的公司发行的债券。相较于其他债券，垃圾债券提供了更高的利息收益，这也决定了其更高的风险性。让我们深入其背后的一些原因。

在80年代的美国，产业大规模调整与重组时期，企业资金需求巨大，商业银行不能完全满足其资金需求，这为垃圾债券的出现提供了背景。金融管制的放松使得素质参差不齐的垃圾债券大量涌现。杠杆收购的广泛运用也是一个重要因素，小公司借此方式收购大型企业，其中涉及的资金筹集大部分来源于垃圾债券。在经济繁荣时期，人们对前景充满信心，更多地关注其高收益而忽略了风险。随着经济的发展起伏，垃圾债券的风险逐渐显现。到了后期，一些公司无法偿付高额利息，垃圾债券的恶性循环也逐步显现。

标题：《华尔街风云：垃圾债券的真相与》

在华尔街的权力游戏中，一场由贪婪引发的滔天大祸再次上演。其背后的真正原因，在于那些手握重权的当权者缺乏信托责任，他们的贪婪无度闯下了难以挽回的祸事。这并非首次发生这样的事情。早在1990年，我就曾经历过一场名为美国垃圾债券风波的历史性***。

那么，究竟什么是垃圾债券呢？在美国的债券市场中，债券是有评级的，只有达到一定的评级才被认定为投资级的债券，是投资者们被呼吁的投资选择。除此之外的债券，被称为垃圾债券。垃圾债券也有不同的评级，从最好的到最差的，都有明确的划分。

在那个时候，有一家极负盛名的投资银行德崇证券（DrexelBurn-ham），因承销垃圾债券而声名狼藉。他们专门寻找那些信用欠佳的公司，帮助它们发行公司债券。这些债券被学术界称为垃圾债券。德崇证券通过承销这些债券，每笔交易都能赚取1%至3%的手续费。交易越多，赚钱越多。他们忘记了这种做法会给整个国家和民族带来毁灭性的后果。

***很快爆发，当时我已经取得博士学位，正在纽约大学担任教授。虽然风波并未引发大规模的金融危机，但却造成了许多储蓄银行的倒闭。美国迅速采取行动，保障储蓄银行的存款账户安全，最终成功消除了这场危机。德崇证券因此被调查并清盘，而垃圾债券大王迈克尔米尔肯也被判刑。

那么，究竟什么是垃圾债呢？垃圾债即垃圾债券（Junk bond），也称高收益债。它主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高但收益也高的特征。在国际金融市场中，垃圾债具有独特的地位和作用。

垃圾债券的评级是由专业的信用评级机构进行的。中华人民共和国金融行业标准《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》对信用评级程序作了详细规定。企业并不希望发行垃圾债券，因为它们希望以尽可能低的利率融资。但如果其信用评级达不到A级，为了吸引投资者，其发行的债券利率不得不提高到垃圾债券的水平。投资银行对发行垃圾债券热衷的原因在于，评级A级以下的企业和寻求更高回报的投资者之间的需求匹配，使得他们很容易达成合作。作为中介机构，投行承销垃圾债券能赚取大量佣金，自然对发行垃圾债兴趣浓厚。

垃圾债券是金融市场的一部分，虽然风险高，但也伴随着高收益。在投资过程中，投资者需要谨慎评估风险，做出明智的投资决策。