新三板乱象不得不防

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作者：桂浩明

今年的股市犹如盛夏之火，创业板更是炙手可热，但其中最令人瞩目的，无疑是风头正劲的新三板。刚刚发布的新三板指数显示，短短十几天涨幅接近40%，这一数字远超沪深股市的水平。不设涨跌停板制度的新三板，众多品种的单日涨幅高达百分之几十，上百元价格的股票已屡见不鲜，"掘金新三板"成为当下投资者最流行的口号，相关的私募产品更是频频被秒杀。

新三板市场的巨大变化令人欢欣鼓舞，这也标志着我国多层次资本市场建设取得了长足进步。资本市场对中小企业的支持力度有了显著提高，为投资者带来了更多机遇。在新三板市场取得辉煌成就的我们也不能忽视其中存在的问题。某些角度看，新三板市场乱象频生。

宣传乱是其中的一大乱象。一些有关新三板的报道频频出错，扭曲事实，误导普通投资者。例如，有些报道脱离新三板交易制度的实际，夸大股票的涨幅。新三板公司在挂牌时并未发行股份，价格基数按面值计算。若股票价格上涨到10元，媒体可能会错误地宣传其上涨了900%。这种涨幅与主板市场新股上市的涨幅并无可比性，用来说明新三板的赚钱效应显然失妥。由于存在场外因素，新三板的协议成交模式下，某些公司的股价可能会出现极端波动。例如，某公司当天收盘价仅为0.01元，次日却涨至10元。这种基于特殊原因形成的非常态交易，并不能作为新三板股票普遍暴涨的证据。有些媒体却借此大肆宣传，惊呼新三板股价暴涨，投资机会众多。这种歪曲性宣传只会助长投机氛围，对新三板的健康发展极为不利。

另一方面，交易层面的乱象也令人担忧。在协议成交中，由于场外因素的存在，价格的确有一定弹性，但这种弹性应有界限而非任意波动。近期协议成交报价中出现了高达99999元的申报买入，这种极端行为无法用正常市场行为来解释，不禁让人怀疑存在股价操纵。客观上，现在协议成交中报价0.01元的并非个例，股价一日之间落差几十倍的情况屡见不鲜，导致市场的定价机制失灵。如果不能有效定价，特别是长时间无法进行有效定价，不仅会损害市场效率，也会导致市场投机色彩过重。

当前，新三板的发展空间巨大，前景光明。为了推动其健康发展，无论是宣传层面还是交易层面，都需要加强规范。我们应该正确地推介新三板，强调市场化的防止并打击市场操纵行为，遏制各种乱象的出现与蔓延。否则，大好形势可能会受到破坏。随着年底挂牌公司数量可能增至3000个，以及转板、分层、降低入市门槛等改革措施的陆续推出，新三板的发展前景值得期待。现在正是需要我们一起努力的时候！