易事特(300376)2025年三季报点评-光伏与数据中心产

业绩超乎预期，势如破竹向前冲

随着季度更迭，公司展现出了惊人的发展潜力。1~3Q17的业绩，如同璀璨的光伏电站，熠熠生辉，远远超过了市场的预期。

光伏装机增长势头迅猛，为公司业绩的飞跃提供了强大动力。近500MW的光伏电站已经并网发电，1H17的发电收入达到了惊人的1.43亿元。三季度开始，公司的业绩贡献将更加显著。分布式光伏的崛起，更是助推国内前三季度光伏装机达到42GW，公司的光伏系统集成业务收入也呈现高速增长。伴随着可能的电价调整，光伏产品未来增长的持续性仍存在一定的不确定性。

数据中心的蓬勃发展，也拉动了电源板块的业绩高速增长。1H17高端电源板块收入大幅增长88.1%至9.70亿元，这主要得益于数据中心解决方案的项目交付加速。由于解决方案占比提升和外购配套产品的增加，使得板块毛利率有所下滑。但公司不断新的合作模式，如BT、BOT及建设自运营的多种方式，并投资国富光启，拓展IDC与云计算业务。虽然新业务的拓展充满未知与挑战，但无疑也为公司的发展注入了新的活力。

充电设备板块也有望走出低谷。受新能源车产销平淡影响，1H17充电设备收入仅926万元。但随着新能源车产销的恢复，该板块的收入有望恢复增长。公司在多个城市建设了充电站，并积极拓展智能立体停车库市场，为实现业绩持续增长铺平了道路。

基于对光伏和数据中心业务的超预期增长，我们调整了盈利预期。将2017、2018年的每股盈利预测分别从人民币0.23元和0.28元上调至人民币0.29元和人民币0.34元。考虑到公司目前面临的收购和监管不确定性带来的风险，我们建议投资者对公司保持中性态度，目标价为人民币9元。

投资总伴随风险。我们需要警惕光伏行业的限电及电价补贴下调的风险，以及可能面临的证监会行政处罚等不确定因素。但在这充满挑战与机遇的市场中，公司展现出的强大发展潜力，无疑值得我们期待其未来的表现。这是一个拥有远大前程的企业，正以前所未有的速度前行，向着更加辉煌的未来迈进。