华宝国际买入评级 目标价34港元

天风证券：华宝国际在新型领域的核心地位及增长前景

天风证券近日发布研究报告，重点聚焦华宝国际（股票代码：00336）在新型领域的角色与前景。报告明确指出，华宝国际作为HNB领域的核心原料供应商，其竞争优势尤为突出。

随着全球产业的百年变革，新型已成为大势所趋。全球新型市场规模在2020年已达到430亿美金，且在全球消费市场的占比达到5.1%，尽管目前仍处于相对早期阶段，但低渗透率预示着巨大的市场增长潜力。海外各大巨头在过去的3-5年中，已将主要研发投入及战略重心转移至新型领域，显示出公司转型的明确意图。

在此背景下，华宝国际的战略布局显得尤为明智。公司不仅涉及新型的核心原料，如HNB薄片和低温香精，还积极储备新材料与雾化用香精、产品。

关于公司的业务亮点：

1. HNB薄片与低温香精：华宝是国内香精香料领域的领军企业。在HNB薄片领域，由于薄片的高可塑性，其在新型中的使用比例已超过50%。若远期HNB产品渗透率达到100%，全球烟用薄片市场规模有望扩大至2800亿元以上。

2. 烟用香精：在香精领域，华宝的技术壁垒高，研发人才储备丰富，并且与国内外工业公司有深厚的合作基础。若HNB产品渗透率达到100%，我国烟用香精市场规模有望因此扩容至168亿元以上。

3. 新材料与雾化用香精及：公司前瞻性地布局新材料，为新型的多元化材料供应做好准备。“3.22政策”明确了国内雾化的发展方向，华宝在雾化用香精和方面有着天然的优势，并已初步实现销售。

随着国内新型政策的逐步明朗化以及公司海外薄片产能的释放，华宝凭借领先的研发优势和优异的产品力，其新型相关业务有望迎来快速增长。天风证券上调了公司未来的营收和净利润预期。

华宝国际作为新型核心原料供应商的定位，使其在行业中拥有显著的竞争优势。随着市场趋势的发展，公司有望在这一领域继续扩大市场份额并实现快速增长。对于投资者而言，华宝国际无疑是一个值得关注的标的。