万亿资金涌入这个市场打新，却屡屡看走眼，怎么了？
A股市场回调的杀伤力与机构的热情在11月激烈碰撞。
数据显示，万亿资金涌入可转债市场打新。但机构重金云集的明星新券，往往浮亏压力巨大，在未上市之前，转股价值远低于面值。
10月市场走势虽然疲弱，但社保基金在沪市单月大幅增持15.48亿元，创出历史单月增仓新高纪录，让不少机构对于可转债市场重燃信心。
步入11月后，可转债发行�***伲喟胄氯⑿胁唤鲈谔蹩钌辖辛擞呕财舳送律旯夯方凇Ｖ厥靶判牡某は呋棺式鸱溆刀耄勺麓蛐伦式鹆看蠓龀ぃ械母鋈蛐伦式鹕踔脸蛞谠婺！�
数据显示，去年信用申购模式启动以来，申购规模达到万亿元左右的仅有四只，而今年11月就三只。
其中桐昆转债规模达到1.02万亿元，圆通转债和光电转债均超过了9000亿元。桐昆转债共有920家机构账户参与，光电转债高达1200家机构账户参与。
值得关注的是，这些吸引众多机构资金参与网下申购的明星个券明显出现浮亏压力，转股价值明显低于面值。
其中，桐昆转债的转股价值较面值有近15%的回撤，光电转债回撤6%，圆通转债达4%。
“这与近期行情变化过大有关系。由于此前行情较好，多只转债密集发行。其中上周共有五只转债发行，但此后随着正股调整，多只转债转股价值明显低于面值，存在浮亏压力。”一家金融机构人士表示。
也有机构人士表示，个别新券存在正股冲击，比如原油大幅走弱，影响了桐昆转债的定价。
26日，百合转债上市首日的走势也低于预期。虽然转股价值高于面值，但市场极度低迷，盘中甚至出现了负溢价率的现象。最终收报于101.50元，将将守住面值。
不过，此前巨额网下资金追捧的其他个券依旧没有太多改善迹象，弱势特征明显。
有参与转债打新的机构表示，可以吸引万亿资金打新的可转债一般都是资质不错的个券。在信用风险陡升的阶段，资金自然选择优质个券。
而这些优质个券目前仅仅存在浮亏压力，距离上市还有一段距离，也并非真实亏损。一方面优质个券市场给予的溢价率不一样，不一定亏损。，即便正股大幅走弱，未来仍可以通过下修转股价的方式保住盈利。
数据显示，2018年可转债下修转股价渐入高潮，仅11月份就有蓝盾转债和电气转债选择了下修转股价。
K线图解
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