港交所跑赢行业评级 目标价611港元

中金公司最近发布研究报告，维持对港交所（股票代码：00388）的“跑赢行业”评级。由于调整了投资收益假设，该行对港交所2021年和2022年的盈利进行了下修，预计盈利分别为130亿港元（同比增长13%）和154亿港元（同比增长18%）。目前，港交所的交易价格对应的目标价为611港元，这表示有29%的上涨空间。

报告中的一大焦点是港交所将在10月27日披露的三季度业绩。预计该季度，港交所的总收入同比微降1%，但环比增长6%，达到53亿港元。在剔除投资收益后，主营业务的收入则呈现出更为强劲的增长态势，同比和环比分别增长10%和12%，达到51亿港元。这一增长主要由ADT（平均每日交易量）的同比和环比回升所驱动。

对于港交所的未来发展，中金公司持以下观点：

1. 预计ADT的同比和环比回升将带动主营业务保持增长。尽管港股整体市值在Q3环比下滑，但ADT的增长显示出市场的活跃度仍在提升。尤其是南下ADT和北上ADT的增长，显示出港股和A股之间的互联互通正在加强。

2. 衍生品市场也在逐步复苏，ADV（日均成交量）环比回升，同比降幅收窄。个股期权ADV的持续增长也显示了市场的活跃。

3. 尽管LME商品成交量的增长相对平稳，但上市进程有望随着市场回暖而加快。IPO市场的活跃度虽然受到一些影响，但排队上市的企业数量处于历史高位，显示出市场的潜力。

港交所的投资收益在Q3预计会有所降低，主要是由于市场波动和行业监管的影响。随着各项市场改革的推进，特别是MSCIA股期货的推出，预计从2022年开始，港交所将逐渐实现可观的盈利增长。

市场存在不确定性，如果市场活跃度回落，或者新产品推出后的活跃度和新经济上市进程不如预期，可能会对港交所的盈利产生影响。但总体来说，港交所的业务增长趋势明显，市场吸引力也在不断提升。

中金公司对港交所的前景持乐观态度，认为其有着良好的业务增长潜力和盈利前景。随着市场改革的推进和新产品的推出，港交所的未来发展值得市场期待。