碧水源(300070)2025年年报点评-订单获取加速 MB

随着2016年年报的发布，公司展现出令人瞩目的业绩。营收达到88.92亿，同比增长70.54%；净利润更是飙升18.46亿，增长率达35.55%。对于投资者而言，更值得一提的是公司的利润分配方案：每持有10股的公司股票，便可获得0.56元的现金红利（含税）。

深入分析这份年报，我们发现一些引人注目的数据变化。虽然营收和净利润的增速相对于业绩快报略有下调，但仍然表现强劲。值得注意的是，收入结构的变动使得毛利率有所下滑。尤其是市政给排水工程收入的增长最为显著，达到244.28%，但这也导致了整体毛利率的下降。

PPP项目的增多使得项目结算周期变长，经营性净现金流下滑44.69%。管理费用和财务费用也有显著增长，分别为42.38%和77.58%。这些变化使得公司的资产负债率从年初的23.26%上升至48.65%。

在订单方面，公司在2016年取得了显著的成绩。新增工程类订单140亿，运营类订单195亿，总新增订单金额高达355亿，实现了100%的增长。目前，公司手头的订单金额充足，包括工程类69亿和尚未执行的运营类订单37亿。施工期尚未完成的投资达到155亿，在运营项目的收入也有2.5亿。这些订单为公司未来的业绩增长提供了强有力的保证。

值得关注的是，雄安新区的成立为公司带来了巨大的机遇。作为解决华北地区缺水危机的关键技术，公司的MBR+DF膜技术能够将污水转化为地表Ⅱ类或Ⅲ类水。随着雄安新区建设的加速推进，公司将直接受益于京津冀一体化建设，MBR+DF膜技术也将迎来广阔的市场前景。

基于以上分析，我们预计公司在未来两年内的净利润将分别达到25.43亿和32.85亿。以当前股价计算，对应的PE分别为26倍和20倍。我们给予这家公司"强烈推荐"的评级。

投资总是伴随着风险。项目拓展的不确定性和在建项目进度的缓慢都可能影响公司的业绩。但总体来看，公司的强大实力和广阔的市场前景使其成为一个值得投资的对象。

这家公司展现出强大的实力和广阔的发展前景，是投资者不可忽视的优质股票。