人福医药(600079)2025年年报点评-业绩增长迅速 期

业绩卓越，稳步前行人福医药2016年度业绩综述及未来展望

人福医药近日发布了其2016年度的业绩报告，营业收入达到了123.31亿元，同比增长了22.65%。归属于母公司的净利润更是达到了8.32亿元，同比增长了27.31%，每股盈利达到了0.65元。公司大方地回馈股东，拟每10股派发1.10元。

这份业绩报告无疑展示了公司强劲的发展趋势。其收入与利润均呈现出迅猛增长态势，同比增长均超过两位数。这种喜人的业绩主要得益于公司自身的强劲增长以及对于EpicPharma等公司的并购策略。

深入其业绩构成，我们可以发现工业板块中的宜昌人福、中原瑞德以及葛店人福等公司的净利润增长显著。尤其是中原瑞德，通过加强管理提升产率，其业绩增长速度尤为引人注目。IVD板块也表现出了稳健的增长态势，预计巴瑞和诺嘉的增长将突破10%。若剔除公司并表因素和财务费用影响，公司内生的增长也在10%左右，显示了其强大的内部驱动力。

不仅如此，公司在医疗服务领域也初具规模，积极衍生业务。依托湖北营销渠道，公司与多家公立医院展开合作项目，目前已有近20家合作医院。未来的纯销、供应链管理、月子中心、中医养生等衍生模式有望依托这些医院，加速公司服务板块的发展。

海外资产并购也落地有声，公司2016年5月收购Epic Pharma，成功斩获美国制剂出口的另一发展基石。随着美国ANDA申报的逐步落地，公司的海外制剂出口有望为公司带来新的利润增长来源。

对于未来，我们保持“推荐”的评级。虽然考虑到政策影响，公司服务板块短期增长可能有所放缓，但我们仍看好其长期的发展潜力。我们调整后的每股盈利预测为人民币0.83元和1.03元。考虑到公司未来海外制剂出口预期对公司估值的提升，我们上调目标价至人民币26.00元，较当前股价有25.18%的上行空间。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕医疗服务板块的拓展低于预以及海外制剂出口业务进度低于预期等风险。人福医药以其稳健的业绩和强劲的发展动力，值得我们持续关注。