光大证券--零售行业周报第385期：高端可选品仍然可期 大众消费品

【研究报告解读】

回顾零售行业的近期表现，过去一周（五个交易日），上证指数和深圳成分指数呈现微幅波动，商贸零售行业却展现出稳定的增长态势。尽管上证综合指数跌幅为0.11%，深证成份指数微涨1.47%，但商贸零售行业（中信）的涨幅达到了0.78%，表现强劲，成功跑赢上证综指，虽未能超越深证成指，但表现仍然亮眼。

自年初至今（91个交易日），商贸零售行业同样展现出稳定的增长态势。在整体市场微涨的态势下，商贸零售行业涨幅达到0.47%，在29个中信一级行业中排名第17位。尤其值得关注的是，过去一周内，零售概念子行业的贸易、百货和超市等子行业表现出强劲的增长势头。

深入研究零售行业的上市公司表现，我们发现过去一周内，零售行业主要的94家上市公司中，有29家公司股价上涨，65家公司股价下跌。其中，豫园股份、津劝业等公司的股价涨幅超过12%，成为行业内的一匹匹黑马。而在年初至今的时间里，中央商场、大连友谊等公司的股价涨幅更是超过了65%，成为投资者瞩目的焦点。

虽然零售行业在六月为传统淡季，但在疫情影响逐渐消退的背景下，行业基本面有所改善。近期零售商品提价导致的大众消费品需求压制或转移的现象，使得我们对必选品复苏的预期持谨慎态度。尽管如此，我们依然看好黄金珠宝、化妆品和高端奢侈品的需求增长。对于百货板块，我们认为2021年上半年或是其大年，建议投资者把握机会。

在下周的投资中，我们建议投资者关注百联股份、天虹股份、老凤祥和潮宏基等公司。我们也提醒投资者注意风险，包括居民消费需求的增速未达预期、地产后周期影响部分子行业收入增速以及渠道变革对现有商业模式冲击高于预期等风险因素。在进行投资决策时，应充分考虑这些因素。零售行业在近期展现出稳定的增长态势，但仍需谨慎投资，保持风险意识。