交银国际：维持宝胜国际买入评级 目标价1.53港元

在即将到来的2022年《亚洲货币》券商评选中，交银国际的销售及研究团队诚邀您的宝贵支持。您的每一票都蕴含着您的认可与鼓励，是我们前行的动力。

自五月的春风吹拂以来，我们的销售额在经历四月的低谷后，呈现出稳步回升的态势。特别是随着618购物节的到来，销售额更是表现不俗。我们预测，六月同比跌幅将收窄至约百分之十五。放眼整个第二季度，我们预计整体业绩下滑百分之二十五，处于公司之前公布的业绩指引的低端水平，即下滑在百分之二十至二十五之间。

在线上渠道，我们的表现尤为亮眼。在618电商狂欢节中，无论是品牌曝光还是销售转化，都展现出了强劲的增长势头。反观线下销售，虽然面临诸多不确定性因素，但国产品牌的表现依然稳健。其中，宝胜作为国产之光，业绩尤其令人鼓舞。宝胜不仅在线上销售中取得了显著成绩，其私域流量运营也呈现出强劲的增长趋势。

我们注意到宝胜正在积极纳入新品牌，如滔博等类似企业。我们预计宝胜将进一步完善品牌矩阵，包括引入更多国产力量，如特步和李宁等。这些新品牌的加入将为宝胜带来新的增长点和发展动力。

尽管疫情对第二季度业绩带来一定影响，但我们相信随着疫情逐渐得到控制，市场在第三季度将迎来反弹。基于当前形势和预测，我们调整了盈利预期和市盈率计算方法，并相应下调了目标股价至每股港元1.53元。尽管有所调整，但我们依然看好宝胜的前景。我们认为低谷已经过去，随着销售额的回升和品牌补贴政策的支持，宝胜有望在第三季度恢复盈利。我们依然维持对宝胜的“买入”评级。

在此关键时刻，我们衷心感谢您的支持与信任。让我们携手共进，共创美好未来！