智飞生物(300122)2025年三季报点评-核心三联苗放量

业绩飙升，核心疫苗放量展现强劲增长势头

公司近期发布的业绩报告显示，其2017年前三季度实现营业收入及归母净利润的显著增长。特别是第三季度，公司实现的营收同比增长了262.74%，归母净利润更是实现了惊人的2249.5%的增长。这一显著成果主要得益于二类苗销售的顺利恢复，以及与默沙东合作推广服务产生的服务费收入的增加。

公司的独家核心品种AC-Hib三联苗销售势头强劲。预计前三季度的销量将达到280-290万支，全年销量有望突破万支。这一产品的成功推广，无疑为公司未来的业务发展奠定了坚实的基础。

公司与默沙东的合作进一步加深，四价HPV疫苗的合作期限得以延长，且基础采购计划数量也有所增加，反映了公司对HPV疫苗市场的乐观预期。目前，该疫苗已获进口药品通关单，处于批签发阶段，预计年底前将正式上市销售。在已经中标的六个省份中，该疫苗的价格定为798元/支。假设市场渗透率逐步提高，这一产品将为公司的业绩带来巨大增量。

虽然公司销售毛利率有所下降，主要是由于代理默沙东的23价肺炎疫苗及甲肝疫苗的销售所致，但费用控制表现良好。公司自主研发的产品及代理品种的销售也有望在未来1-2年内为公司带来重大的业绩增长点。

对于投资者而言，公司未来的业绩表现值得期待。我们预计公司在未来几年内将保持强劲的增长势头，实现更多的盈利。对于公司目前股价所对应的市盈率，我们给予“推荐”评级。

投资者也需要注意相关风险，包括核心产品销售不达预期、新产品获批及销售不达预期以及行业系统性风险等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

公司凭借其强大的产品线和深厚的市场基础，展现了强劲的增长势头。对于寻求长期投资机会的投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质标的。