H&H国际控股(01112)“与大市同步”评级 料面临

大摩研究报告揭示H&H国际控股强劲增长势头

大摩近日发布了一份关于H&H国际控股的详尽研究报告，报告揭示该公司在季度展现了令人瞩目的销售增长态势。特别是在其成人营养及护理业务单元（ANC），表现尤为突出，为该公司的整体增长注入了强劲动力。婴幼儿营养及护理业务单元（BNC）销售稳定，而宠物营养及护理业务单元（PNC）的增长虽有所放缓，但依然保持着两位数的增长态势。这表明该公司在年度营收增长上拥有极大潜力。通胀的持续上升和供应链的挑战可能会对公司的利润率构成压力。尽管如此，大摩依然维持对H&H国际控股的“与大市同步”评级，并设定目标价为每股12港元。

在现金流方面，该公司已做好应对加息和外汇波动的充分准备。公司有相当部分的风险敞口已被对冲，并继续致力于资产负债表的去杠杆化。公司对于资本支出管理和运营成本优化同样不遗余力，保持稳健的财务策略以维持其强大的市场竞争力。除此之外，该公司还计划维持30%的股息派息率。值得一提的是，公司在业绩持续增长的亦注重回馈股东。

在成本方面，管理层预见到原材料价格持续上涨给公司带来的挑战。与2021年相比，尽管公司在毛利率上预计面临1-2个百分点的压力，但仍积极应对并计划实施新一轮涨价措施。这表明公司对成本和收益的把控能力极强。对于未来展望，管理层预测第四季度ANC的销售增长将略低于第三季度，但其在中国的业务仍将维持两位数的增长势头。PNC业务预计在年内也将保持两位数的销售增长，并计划延续至北美市场。尤其在中国市场，PNC将聚焦于渠道扩张，并可能引入更多SKU以推动增长。这份报告充分展示了H&H国际控股的稳健发展态势和良好市场前景。