创科实业收集评级 目标价142.8港元

在强烈的销售势头驱动下，创科实业在2020年取得了超出预期的良好业绩。公司的收入实现了显著增长，同比增长了惊人的28%，达到了近98亿美元。这一成果超出了我们的预期值，比预期的业绩高出9%。其整体毛利率也有所上升，增加了近半个百分点，达到38%，稳健地符合了我们的预期。股东净利润也表现出强劲的增长势头，同比增长了超过三分之一，达到了近8亿美元，这也比预期高出不少。

在分析师会议中，我们了解到创科实业的市场份额将继续扩大。家得宝作为创科实业的一个重要销售渠道，其在线销售电动工具的能力十分强大。为了应对日益增长的需求，公司增加了库存水平。公司在北美和越南的产能扩张也在持续进行。公司在战略性经营费用上进行了高额投入，旨在满足市场快速增长的需求。值得一提的是，为了满足市场需求和生产能力，创科实业引入了更多的电芯供应商。地板护理业务作为公司的另一重要领域，虽然增长温和，但竞争格局依然稳固。

基于以上分析，我们对创科实业的盈利预期进行了调整。对于即将到来的几年，我们将对电动工具和地板护理的收入假设进行上调。略微下调电动工具的经营利润率假设并上调地板护理的经营利润率假设。我们还对经营费用假设进行了上调。经过这一系列调整后的预测数据显示公司的强劲增长势头和广阔的市场前景。我们对创科实业维持“收集”评级并维持目标价为每股港元142.80元。我们认为电动工具需求的强劲势头将在未来持续并将持续推动公司业绩增长。作为专业级和DIY电动工具市场的两大领导品牌之一，创科实业将积极推出新产品以保持和持续提升市场份额。按照此目标计算公司的市盈率与市净率都呈现出良好的增长前景。