供应瓶颈难突破？皮马棉身价有望坚挺

近日，美国部分地区旱情有所缓解，但西部棉区仍面临严峻的高温少雨形势，尤其是皮马棉主产区加州大部遭受严重干旱。据监测数据，至5月24日，加州的干旱面积占比高达99.9%，其中异常干旱区域占比从前一周的0.2%跃升至11.6%。这一持续恶化的旱情，引发了市场对新年度皮马棉产量的广泛担忧。

回顾历史数据，我们发现2014、2015及2021年同期加州的旱情同样严峻，土壤极度加异常干旱面积占比均超过50%。即便在这些年份，加州皮马棉的弃耕率与单产都保持相对稳定。数据显示，近年加州的皮马棉弃耕率在0.44%至47%之间，单产稳定在105至120公斤/亩。

虽然单产和弃耕率保持稳定，但在旱情严重的年份，如2014、2015及2021年，加州皮马棉的产量确实出现了明显下降。这主要是因为在这类年份，由于持续的旱情，棉农的播种意愿降低，导致种植面积大幅减少。

据美国农业部统计，至5月22日，加州新棉播种工作已经完成。根据美棉种植意向报告数据，我们预期加州皮马棉的种植面积约为11.7万英亩。在此基础上，我们推算2022/23年度加州皮马棉的产量约为8.1万吨。根据加州棉农及轧花厂协会的反馈，新年度加州皮马棉的产量预计为6.5万吨。

总体来看，虽然当前加州的旱情严峻，但相较于历史极端年份仍有所不及。历史数据表明，旱情主要影响棉农的种植意愿，但对弃耕率和单产的影响相对较小。预计新年度美国皮马棉总产量将有所恢复，但仍处于偏低位置，供应紧张的态势可能持续，对长绒棉的高价运行形成支撑。

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