工银货币宽松将延续 市场长牛格局未变

工银瑞信基金的观点认为，当前市场风险逐步消散，市场整体估值泡沫经过一定程度的消化后已逐渐趋于稳定。经过近期的市场走势观察，可以明显感受到非理性的恐慌情绪正在逐渐退去，投资者情绪开始回归理性。

从资金层面来看，监管层采取的各种措施在直接或间接地支持流动性，资金供应重新回到充裕状态。尽管市场恢复仍需时间，短期内可能会出现震荡，但从中长期角度看，三大逻辑利率下行、居民大类资产配置向权益资产转移、以及深化改革的坚定推进，仍在继续支撑市场格局。这些因素构成了长期牛市的基础，并且这种格局并未发生根本改变。

从宏观经济的角度看，虽然新经济尚未显著增大体量，实体经济企稳的基础尚不稳固，但在未来一段时间内，财政政策有望继续发力，货币政策也将维持中性偏松的主基调。这样的环境对于投资者来说既有机遇也有挑战。

在固定收益领域，工银瑞信基金认为，尽管经济呈现企稳迹象，但A股市场的近期波动增加了不确定性。预计央行将继续实施宽松的货币政策。在利率债方面，他们认为利率债长端利率的趋势性下行机会可能即将到来，因此继续推荐长端金融债。在信用债方面，主要需要防范信用风险，而城投债的违约风险相对较小。他们建议投资者关注1-3年短久期城投债。

工银瑞信基金对于未来的市场走势持谨慎乐观的态度。他们认为，在经历了一段时间的波动后，市场正在逐步稳定下来，并呈现出一些有利的发展迹象。投资者仍需保持警惕，做好风险管理，以应对未来可能出现的各种挑战。